《左傳》名句：「一鼓作氣，再而衰，三而竭。」股票市場同樣是好淡雙方作戰。如看恒指月線圖，自○七年金融海嘯以來，恒指有三個重要低位，分別是○八年十月的10,676點、一一年十月歐債危機，美債失去AAA信用評級時的16,170點，以及一六年二月A股融資爆破的18,278點。
今次升浪由低位18,278點拉升上今年一月33,484點高位，共用了23個月，升幅15,206點或83.2%。由於今年由高位向下調整超過兩季、幅度多於20%，可以確認進入技術熊市，除非可以穩守在中間分水嶺25,881點，否則反彈之後尋底機會較大。
如果翻查近十年恒指數據，最細波幅是一四年，全年高低位是25,362點及21,137點，只有4,225點波幅，這可以看成港股的下方「打底區」。
由於十月底的24,979點已正式打穿25,362點支持位，技術走勢轉弱，十一月通常是表現較好的反彈的月份，惟好友需要盡力攻上25,881點。
期權最重倉25,000點Put成為十一月重要支持，由於十一月期指未平倉合約維持在12萬張水平以上，接近十月高位大跌時所累積最高12.5萬張水平，表示十月新開的向下對沖期指盤也沒有減倉，而十月尾期指見最大倉位時，恒指高位是26,234點。
除非淡友肯平倉套利，否則十一月或十二月維持沽壓，年結要再見到十月起步位27,716點是非常困難。十一月好友能夠將指數推上26,234點結算，已經算相當不錯。
最後特別要提，道指今年在二月及五月下試200天線後即日立刻反彈，但六月及十月已經有超過5天低於200天線，投資者要提防「一鼓作氣，再而衰，三而竭。」道指200天線現時已轉勢向下，如再次出現第三次連續幾天低於這個重要支持，要提防出現較深調整，到時港股有可能陪跌。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）