新股今季集資恐減半

為求成功上市，新股在制訂目標集資額及估值時或不再進取，直接影響到今年第四季集資額。截至目前，期內25隻已上市及即將掛牌新股，合共集資144億元，較去年同期少46.66%。去年第四季新股集資額高達387億元，信誠證券聯席董事張智威相信，今年第四季集資額或不足200億元；宗數也可能只有去年同期的七成。

下限定價增「水位」

市場消息指，本周三將有兩隻矚目新股啟動招股程序，內地線上旅遊平台同程藝龍及內地網上母嬰平台寶寶樹，將同於今日公布招股詳情。不過，兩家公司來港上市路途波折，適逢大市波動，近月新股市場氣氛也受到影響，同程藝龍及寶寶樹均傳出削減集資額的消息，其中獲保薦人給予約50億至68億美元估值的同程藝龍，被指有投資者要求將估值降低至42億美元，降幅高達38.23%。

往年第四季多半是全年最多新股上市的時段，去年第四季就錄得54宗新股上市，宗數遠超同是旺季的首季逾38%。據本報統計，今年十月初至今共有25隻新股，兩隻需要調低招股價，另有三隻掛牌前煞停上市。

張智威指，今年出現17宗新股認購不足，削減集資額無疑可減低認購不足而導致要延期、甚至叫停上市的風險；發行股數愈少，貨源歸邊的新股也更容易炒起，此前便傳出寶寶樹或會因應市況而調整發行規模。此外，月內已上市5隻新股，除恒達集團（03616）以高於中間價1.24元定價外，其餘均是以下限定價，以給予投資者更多「水位」。

若有明星股東支持，自然是一大助力，瑞銀曾指，寶寶樹股東陣容鼎盛，相信有第二大股東復星國際（00656）、好未來教育（美股：TAL）及聚美優品（美股：JMEI）等支持有助業務發展，同時可增強投資者信心。小型新股也未必不可運用此手段，東京中央拍賣（01939）引入東方表行（00398）及嘉里物流（00636）為基礎投資者，十月上市的18隻新股中，多達四成都有引入基投。

拆細股數可吸散戶

張智威續指，機構投資者及大股東若自願延長禁售期，也有助提高散戶信心，減低對股價中短期插水的擔憂。現時投資者除留意股東背景外，更會關注包銷商過往協助上市的新股掛牌後表現如何。

今年最貴新股海底撈（06862）入場費高達17,979.37元，被指是趕絕散戶。他建議，新股每手股數拆細，令入場門檻降低，自然會有更多投資者願意小注參與。