中環Hot Talk：股東押股融資的得失
細價股大股東把股份抵押來融資由來已久，那些因為股價大跌而被「Call孖展」，令股價進一步大跌，甚至連上市公司擁有權及控制權，也要拱手相讓的故事也不是新鮮事。近年這些故事多了一些金融騙子的元素，但或者凡事都不應只看表面。
合約或含魔鬼條款
市場上有不少資金願意做押股融資這門生意，目的是賺息口好，為博他朝曲線「買殼」也好，債主都不會做蝕本生意。所以當押股的公司股價下跌至一定水平，債主就會追股東還錢或補孖展，股東若然未能及時搬錢出來，債主就會沽抵押了的股票來套現。
多年來不少個案是股價被有意或無意「質低」，若遇上有心人往往連間上市公司也被債主搶走。其實近年不少細價股股東已有所顧忌，但一些手持重貨的大股東則依然認為外人難以沽低股價。近年他們遇上高手，在押股合約加入魔鬼條款，指債主有權在毋須通知大股東的情況下控制被抵押的股票。換句話說，大股東自己的貨源便成為有心人質低股價的子彈，然後所有股票都落入債主手中。
話說回來，我們又不是那些押股大股東肚內條蟲，他原意是借錢還是借機「賣殼」，相信只有他自己最清楚。
大健
中環金融人，職務涉獵多個層面，亦是科技顧問公司始創人。
作者：大健