近日國際油價急挫見熊惹起關注，紐約期油連跌十日，創八四年以來最長跌浪，速度之快儼如一四至一六年。不同的是，當年聯儲局僅在一五年十二月加息一次，如今則已累加八次。隨着步伐轉急，此刻油價陷熊伴隨股市轉弱絕非佳兆，因這次通脹前景轉變會令貨幣政策更緊縮，對全球經濟打擊尤甚。
今次油價急挫事緣美國雖恢復制裁伊朗原油出口，但給予部分進口國180天臨時豁免，市場擔心其他產油國有足夠時間增產來填補伊朗供應缺口，供應過剩恐重現，拖累紐約期油上周曾失守每桶60美元；布蘭特期油則險守70美元，雙雙於短短一個月累瀉兩成，技術上陷熊。據《世界能源統計年鑑》顯示，原油仍是全球耗用量最大的能源，用量不但沒有因新能源崛起而降低，反而加速增長，更佔世界能源總耗用量三分一，其價格大幅波動對全球通脹絕對有影響，現預示有降溫之勢。
不過，目前油價陷熊並非佳兆，因會導致全球央行貨幣政策更舉步維艱。隨着聯儲局加息提速，十二月行動機會達七成半，若如期加息，明年三月再加的機會亦逾半，此刻遇上通脹降溫，將令其他國家更難跟隨美息，包括中國在內的主要國家走資風險頓時升溫。
為何美國能承受油價回落而繼續加息？主因是就業市場蓬勃令工資加快增長，再刺激消費，加上關稅政策，美國有望保持通脹勢頭；反觀，中國及歐洲等主要經濟體早已增長放緩，本來就難加息，油價低迷將抑壓通脹，就更難具備加息條件，將令資金愈趨追捧美元資產。
更甚的是，今次美國利率不是處於零水平。在經濟學上，當通脹高於利率時，貨幣政策仍被界定為「寬鬆」；相反，若利率高於通脹，就被定義為「緊縮」。換句話說，只要美國通脹下滑至2%以下，由於利率已加至2到2.25厘區間，實際上就是「正利率」。以往聯儲局因未加息，通脹呈現下跌趨勢反而有利市場憧憬持續放水，如今則是憂慮美國輸出「緊縮」，因歐洲、日本、中國等經濟體難收水，資金撤出恐陷入經濟下滑、貨幣貶值、企業難撈及失業飆升的惡性循環。
事實上，除美股外，其他地區股市仍未能收復十月冧市的大部分失地，上月股油同挫更是一六年初以來首見，亦為多年罕見，預示明年經濟隱患更大。投資者須謹記，股市具有前瞻性，預示着企業高增長前景不再，香港「股王」騰訊就是例子，別輕視今次油價急速見熊帶來的啟示。