騰訊季績料賺186億

騰訊管理層早前曾表示，未來玩家會愈來愈少玩個人電腦遊戲，導致相關收入受壓，手機遊戲收入自然成為市場焦點所在。有歐資基金表示，若中美貿易糾紛好有消息，騰訊可望率先受惠，但若業績出爐後，市場認為網絡遊戲收入增長放緩，公司估值恐進一步遭向下重估。

綜合花旗、大和、野村及建銀國際四家券商預測，騰訊截至今年九月底止第三季度，手遊收入估計為176億元人民幣，按季大致持平，按年則倒退約3%。其中，野村預期騰訊第三季純利按年增長近3%至185.02億元人民幣。

廣告收入料勁增五成

券商同時憂慮騰訊第三季毛利率會繼續縮窄，原因包括要加碼補貼支付服務及投資視頻內容，而且雲端服務與支付等「其他」業務的毛利率，本身已較社交網絡及遊戲組成的「增值服務」為低，「其他」佔整體收入比重上升，自然會拖低集團整體毛利率。

不過，市場估計廣告業務會是騰訊今次季績的亮點，其中日前調低騰訊目標價16%至365元的中金相信，視頻與微信朋友圈等可望推動騰訊網絡廣告收入第三季按年增長48%，遠勝第二季的39%。

工銀國際分析師包仁誠相信，內地遊戲審批部門的架構及人事重組可望於年內完成，遊戲發布明年首季應回復正常，惟遊戲產業增長會繼續放緩。不過，騰訊廣告業務增長未來一至兩年可望加快，並成為新增長動力。該公司早前重組架構，將廣告提升到每個事業群的核心業務，而且該業務效益本身低過內地互聯網巨頭，爆發力值得期待，現時要看強調用戶體驗的管理層如何執行。

東驥基金管理董事總經理龐寶林稱，雲端服務等「其他」收入增長再快，仍難望在短時間內抵銷遊戲業務的困境，對騰訊而言，提高廣告業務十分重要，「話唔定經濟唔好，啲公司先更加要諗點樣做好啲廣告」。他又透露旗下基金早前已經將騰訊空倉平倉，若要追求短線回報，「等佢再跌低啲，守住250元先考慮」。

一名資深對沖基金經理亦表示，旗下基金早前已將騰訊的沽空倉平倉，理由是其股價下跌壓力及估值收縮空間已經不多，沽空騰訊的回報暫時不大。他又說，即使若要作很長線投資可於現價買入，惟中短線並不吸引。

不過，他說「除非中美兩國元首月底會面傾唔掂數、聯儲局半年內加厘半息，或者內地有銀行出現問題」，否則恒指應能在25,000至26,000點間喘穩，年底前顯著下跌空間細，或許還能上試27,000點。

港股25100關不容有失

耀才證券研究部總監植耀輝預期，恒指本周會在25,000至26,000點之間徘徊，初期市場觀望氣氛濃厚，走勢會在騰訊業績出爐後更明確。不過，相信季績「麻麻地」，港股或因而向下，而且美股續有下跌風險，因此不建議投資者撈底。

晉裕集團首席投資策略師黃耀宗說，騰訊業績能否達到市場預期，將主宰港股走勢，恒指25,100點將是重要支持位，若跌穿將再創新低。