涉及美元不良債 冠新興市
由中資企業發行、處於不良高息水平的離岸美元債券數量今年急升，現更冠絕新興市場。野村證券日前發表研究報告指出，內地企業離岸美元債的還款壓力正在升溫，預期自今年第四季至二○二○年底，平均每季到期償債的金額高達333億美元。
內房發票據息率逼14厘
據外電引用數據顯示，今年截至上周二，內地合共有15隻企業債券的經調整後息率高於美國債息達10厘以上，數量已多過全球所有新興市場的總和，反映融資成本急升及企業債務壓力大增。
以中國恒大（03333）為例，上月建議透過附屬景程發行三筆本金合共18億美元的優先票據，息率便高達13.75厘，所得款項淨額主要用於為現有境外債務進行再融資。
中資企業不良債券的激增，亦拉動新興市場企業債的借貸成本升至逾兩年以來新高。若與美國債息差距高達10厘或以上的指標為準，巴西企業的不良債券只有3隻，僅次於中國之後，牙買加及俄羅斯則各有2隻，並列第三。事實上，截至去年底，與美債息差介乎8至9.9厘的整體債券數目僅兩隻，故目前愈來愈多企業債正深陷高融資成本的危險領域，承受巨大的償債壓力。
野村估計，中資企業離岸美元債未償還餘額，已由今年次季的7,246億美元漲至第三季的7,510億美元，比一五年底約3,363億美元更大幅增加逾一倍。在信貸違約增加、人民幣貶值及美國聯儲局加息的背景下，離岸美元債勢將再次受壓。