名家筆陣：內企來港上市無懼「流血」

避A股低潮 方便融資

不過，這情況在香港還沒出現。這一方面除了港股還沒有達到極度低迷之外，還有一個很重要的原因，那就是今年港股IPO，內地企業成了主角。內地企業上市是第一要務，即使股市再低迷，也會堅持上市，哪怕估值偏低一些，哪怕上市後「破發」。

對於內地企業，來港上市是最便捷，因許多內企想在A股上市，是想上市也上不了，如同股不同權企業、業績虧損企業及房地產企業等。而且行情低迷時，IPO節奏就會放緩，甚至還會暫停IPO救市。正因如此，港股就成了不少內企的首選，畢竟香港股市在自家門口，比遠赴美國上市要方便得多。

之所以「流血」也要上市，IPO公司也是基於多方面考慮。首先是基於企業融資需要。目前內企發展環境不太好，尤其實體經濟發展面臨不少困難，而上市可緩解企業融資的難題。哪怕企業並不缺錢，只要能融進一筆資金，也可增加企業防範風險的能力。因此，上市是內企最迫切的願望。

其次，上市可為風投資金的退出提供通道。新經濟公司發展過程中，接受了多輪風投資金的融資，通常亦簽訂相關協議，這其中不乏上市方面的要求。因為企業上市了，這些風投資金才可便利地退出，不然就需要公司方面買單。因此，為了方便風投資金退出，或執行對賭協議，相關公司就是「流血」也需要上市。

帶挈股東進身富豪榜

其三，上市可為公司發展爭取有利條件。內企上市是地方政府的「政績工程」。企業上市成功，地方政府會給予一定的資金獎勵，更重要的是有利政策與地方資源都會向上市公司傾斜，此舉名正言順地被視為支持上市公司發展。

而且企業上市後，融資也可得到銀行大力支持。尤其股權質押貸款，企業若未上市，股權質押貸款寸步難行，一旦成功上市，銀行就會爭相為上市企業大開綠燈。

其四，企業上市帶來的財富效應也刺激內企赴港上市。企業上市是造富運動，哪怕是「流血上市」，但對控股股東等原始股東來說，財富效應相當顯而易見。如十月十日公布的《一八年胡潤百富榜》，因小米集團（01810）在港上市，雷軍以1,100億元人民幣的身價躋身內地富豪榜的前十位；而張勇、舒萍夫婦也因海底撈（06862）上市，以550億元人民幣的財富排第34位。

實際上，這兩家公司上市後都面臨「破發」，小米尤其嚴重，但這並不妨礙兩家公司實際控制人的財富暴增。因此，基於追逐財富，這些內企也會爭相上市，不在乎是否「流血」或「不流血」。

皮海洲　

獨立財經評論員

作者：皮海洲