距離美國中期選舉時間尚餘不到兩周，美股波動程度明顯擴大，加上中美貿易戰對兩國經濟的影響逐步浮現，更令市場備受壓力，港股日前就大跌超過八百點，昨日雖曾反彈逾三百點，但最終仍是跌市收場，在地緣政治事件頻生的情況下，投資者宜作好準備，提防一場貿易戰最終會真的變成金融戰！
特朗普奉行大美國主義，透過重新談判貿易條款、推動大型稅務改革及基建投資，以圖刺激就業，振興經濟。上市企業稅務開支減，反映在估值上，成為美股迭創新高的動力來源；美元指數亦反覆向上，資金一面倒流向美元及相關資產。
然而，聯儲局收緊貨幣政策的方向未有改變，利率持續上升，無疑會對特朗普的刺激政策起抵銷作用。近日美股大幅波動，反映市場開始關注在貿易戰以及利率上升的負面影響下，美國經濟增長放慢的風險正在上升，亦不排除機構投資者在波動的市況中靜靜退場。
隨着美股波幅擴大，中港股市表現亦顛簸不定，加上新興市場貨幣貶值呈蔓延趨勢，令全球金融市場陷入防守性情緒，好消息固然炒不起，壞消息卻被淡友無限放大，反映市底疲弱，若這樣繼續發展下去，只怕會觸發系統性金融危機。
更使人擔心的是，地緣政治風險不斷升溫，令全球經貿形勢變得錯綜複雜。美國與沙特關係緊張，加上美國將於下月初起對伊朗實施第二輪制裁，都令中東局勢添上變數，而中國如何回應美國對伊朗的石油禁運制裁，亦為市場所關注。市場更盛傳美國政府擬於中期選舉後對所有中國進口商品加徵關稅，這些矛盾都足以將中美關係推向冰點。
過去，全球經濟一體化行之有效，十年前美國因次按風暴而陷入經濟危機，由新興市場擔當了經濟增長引擎，配合美國貨幣寬鬆政策，全球經濟得以重納增長軌道。如今美國破壞遊戲規則，打起貿易戰來，可謂傷敵一千、自傷八百，最後難免「累鬥累」，除會引發新興市場的債務危機外，美國亦必然遇上財赤和通脹問題。
國際關係和金融市場既已起了根本變化，未來可能需要一段較長的時間來重整秩序，實現再平衡。最終有沒有贏家，現階段難下判語，惟投資者要謹記，此時若大量資金輪動，恐怕會遇上相當大的風險。既然全球股市已無樂土，不如先做好防禦，或選擇一些穩陣投資，以捱過這個金融寒冬。