內地官媒不時推介現時A股估值吸引，更說外資也要來抄底，而一行兩會發功呼籲，「鼓勵」並「支持」資金入市。不過，國家資金看法有異，行動並不一致，國家基金早已離場。
首份國家隊基金易方達瑞惠的第三季報顯示，期初基金份額總額為120.1億份，而報告期基金總贖回份額為118.87億份，期間沒有新申購，報告期期末基金份額總額只剩下1.23億份，規模縮水幅度達99%。
在相關資產配置中，該基金股票投資、債券投資、貴金屬投資、買入返售金融資產等專案配置均為零，剩餘的大部分資金位於銀行存款和結算備付金中。
國家隊基金的投資者是證金公司，既然基金已接近完全贖回，不單止沒有跟隨國家的「投資指引」買貨，而且沽貨清倉。
回顧一五年六月，當時A股市場暴跌，滬綜指由5,000點跌至4,000點以下，大型主力基金迅速於七月成立，包括：易方達瑞惠、華夏新經濟、嘉實新機遇、南方消費活力及招商豐慶，規模各為400億元（人民幣‧下同），目的是擔負起穩定市場的重任。
當時的效果立杆見影，A股於一六年初開始回穩，滬綜指守住2,800點後，一度重上今年年初的3,500點水平。不過，原來這五個國家隊基金在今年第一季度有七成已被贖回了，形成A股下跌的其中之一原因。國家隊基金可說是名存實亡。
再者，大家有必要留意，這些國家隊基金是有存在條款的。易方達瑞惠基金第三季報顯示，合同有效期為三年。三年後假若基金連續20個工作日出現基金份額持有人數量不夠200人，或基金資產淨值低於2億元，基金合同就會自動終止，毋須召開基金份額持有人大會審議決定。
由於大部分國家隊基金是在一五年七月底成立，至今已到三年年期，以易方達瑞惠推論，當時成立規模為400億元，於現時已被贖回99%的情況下，資產淨值應在4億元左右，假若進一步被贖回的話，2億元資產淨值不補，基金就會被自動終止，到時基金就正式成為歷史。
國家經濟政策會變，救市方法也會變，是合理的，我也明白。不過，早前在大跌市時，曾奉勸大股東不要減持，鼓勵險資入市等，但另一方面國家隊基金已在高位贖回，投資者們要以此為鑑。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）