A股高位冧逾一半

滬綜指周四以接近全日最低位收市，挫2.94%，報2,486點；深成指收挫2.41%，報7,187點，亦創逾四年收市新低。深圳創業板指數同樣以全日最低位1,205點收市，挫2.18%，創一三年十二月初以來收市新低。

中石油A挫8% 三年最傷

石油板塊跌幅尤其明顯，中國石油A股（601857.SH）收報8.37元，大跌7.92%，為一五年八月二十五日之後單日最大跌幅。滬深股市全日主板成交合計約2,396億元，較上日縮減逾7%。滬股通錄得淨流出7.54億元，連續兩日走資，而深股通則淨流入2.83億元。

在「內憂外患」因素夾擊下，A股三大指數周四繼續大挫。（法新社圖片）	訊匯證券沈振盈料，滬深股市會繼續「尋底」。	昨日「北水」減持多隻港股

內地股市近年頹勢持續，深成指現已較一五年六月盤中高位大瀉60.53%，期間滬深兩市總市值更分別蒸發約35%及45%。若單與今年一月盤中高位相比，兩大指數也分別重挫30.69%及38.21%，市值已蒸發約25%及34%。事實上，滬綜指由年初至今已累跌24.82%，為今年全球主要股市指數跌幅之首。

押股市值4萬億 憂斬倉

隨着A股下跌，股票抵押風險亦逐漸暴露。內地傳媒引用數據顯示，截至周三為止，滬深兩市共2,422家上市公司大股東未解除股權抵押，佔整體A股數量約68%。合計抵押總股數近6,000億股，較今年初增逾42%。抵押股份的總市值3.95萬億元，佔A股總市值約9%，惟市況跌跌不休下，抵押股份總市值已較年初「縮水」14%。

分析估跌至明年第三季

目前更令市場憂慮的是，滬深兩市共約600隻A股股價，已低於股權抵押協議平倉的危險水平。若A股續跌，可能會引發斬倉潮，會再加深股市跌勢，造成惡性循環。

中信建投證券策略組組長張玉龍更表示，從經濟周期來判斷，A股市場將在明年第三季度左右完全觸底。

外電引述經濟諮詢機構凱投宏觀的中國經濟學家劉昌分析指，現時內地實際經濟增速可能比官方數據更低，或只有5.5%，明年增長續放緩。內地債務纏身令經濟增長下行壓力加大，大市將進一步下跌，可能對全球資本市場產生影響。

交銀國際董事總經理兼研究部主管洪灝亦直言，現時內地股市的股份質押問題非常嚴重，以金融市場低迷，抵押股份面臨的拋售壓力只會愈來愈大，並且愈救愈無用，「咁樣A股點會穩呀？」他相信，流入港股的「北水」必定大減。

更有券商直言，「北水」絕非「大媽」，不少是保險公司等具政府背景的機構投資者，因此有可能要透過港股通沽售港股，「班資回朝」幫助救市；又謂早前有地方政府設立專項資金協助改善上市公司流動性，正是警號之一。

訊匯證券行政總裁沈振盈認為，內地投資者經港股通「班資回朝」的壓力仍存在，「佢哋唔沽貨已經偷笑，無得寄望北水會落嚟支撐港股」。過去中央透過注入流動性托市，現在則讓估值過高的股票繼續下跌，避免系統性風險積累，可見思維已經有很大不同，因此滬深股市將續「尋底」。