大戶部署 掟股買債

騰訊再遭唱淡 曾瀉3%

騰訊連續廿四個交易日回購股份之後，周一及周二連續兩日未有披露再回購股份，加上市傳內地今年不會審批新遊戲及再有券商調低其目標價，該公司股價周二曾瀉3.39%，低見273.2元，幸尾段有資金趁低吸納，令全日跌幅縮至0.49%，收報281.4元。

「股王」走勢飄忽連累港股周二表現，恒指早段曾漲267點，高見25,712點，惟下午倒跌，收市升17點，報25,462點。國企指數曾低見10,125點，收市升53點，報10,198點。

港股總成交約762億元，沽空金額約126億元，沽空比率16.65%。港股通（滬）錄得2.22億元人民幣資金淨流入，港股通（深）則有3.22億元人民幣淨流出，為八月十七日來首次。「北水」再度透過港股通淨沽售1.31億元騰訊。

外電統計顯示，九月份最少有84家上市公司回購股份，數目為一一年九月以來最多，十月份則有76家。分析指出，○八年、一一年及一六年港股市場均見回購活動增加，並刺激恒指之後十二個月顯著上漲，惟當時恒指市盈率平均只有8.1倍，顯著低過目前。

基金揸Cash年半最多

十月美銀美林基金經理調查顯示，受訪者對前景看法顯著轉淡，基金經理現金水平維持在5.1%的十八個月高位，預期全球經濟未來十二個月放緩的受訪者比率達到淨38%，創○八年十一月之後新高，不預期企業盈利明年會增長超過10%的受訪者比率高達淨35%。

儘管貿戰繼續是基金經理首要憂慮，惟視量化緊縮為最大尾部風險的受訪者比率較前一個月倍增至31%。受訪基金經理更指，當十年期美國國債孳息率漲至3.7厘，會將資金從股轉債。

豐盛金融資產管理董事黃國英稱，若十年期美國國債孳息率漲至3.7厘，連股息回報率較高的股份亦會遭殃，港股會「繼續被隊落去」。他又說，雖然美國經濟增長難再加速，貿戰對美國的衝擊亦會逐漸浮現，因此相信十年期美國國債孳息率難漲至上述水平，基金不會完全棄股從債，惟屆時資金恐會選擇美股，港股不會獲青睞。

暫時難返二萬八 忌估底

他續稱，現時無謂博見底，理由是內地住宅樓市減價、汽車銷情疲弱及股市低迷會打擊消費，加上外資正撤離中國，恒指中金融及地產股佔比太多，上漲空間很有限，難返28,000點，「除非你炒窩輪，唔係升得嗰1,000點有鬼用」，逃生機會只有大戶「挾淡倉」。

工銀瑞信（國際）指數及量化投資總監陳志豪稱，資金已棄股從債，且流向美國，被視為無風險利率的十年期美國國債孳息率勢續揚，與經濟下行風險一同壓低港股估值。他又直言，上市公司回購股份不敵宏觀環境走下坡。

他又相信，恒指短線有機會反彈至26,500點，惟逃生空間不多，即使美國今次不將中國列為貨幣操縱國，日後勢有更多措施針對中國，因此港股未來一年恐會繼續下跌，「一浪低於一浪」。

港股美國預託證券（ADR）周二跟隨美股高開，騰訊報283.61元，較港高2.21元；滙豐控股（00005）報65.03元，高0.23元，按比例相當於恒指漲132點。