華晨冧26%一年最低

該公司的股價昨日先低開17.47%，其後愈跌愈深，一度暴瀉逾30%，低見7.51元，收市報7.9元。

花旗直指，寶馬很可能會將華晨寶馬從以前的利潤中心變為成本中心，寶馬近期要求華晨寶馬向經銷商提供每輛車1.8萬元（人民幣‧下同）補貼，但進口寶馬車僅補貼5,000元。再者，新車型寶馬X5系列及新產品的資本支出將會以「五五比」的合資結構展開，惟利潤要到二○二二年後才會按照25%與75%的比例分配，意味華晨需要負擔較多支出，卻只能享有一半的利潤。

大和嗌沽 降三年盈利預測

事實上，花旗在本月初才發表報告唱好華晨，主要是相信華晨寶馬第三季業績將有驚喜，料其盈利達37.3億元，按年升41%，並對公司下半年及明年的盈利預期更為樂觀。然而，在華晨減持華晨寶馬股權後，該行即下調華晨一九及二○年的利潤預測分別17%及25%，將目標價由28.9元狠劈至7.7元，為眾行「最熊」，同時將投資評級由「買入」下調至「沽售」。

大和資本則認為，由於華晨自主品牌汽車持續錄得虧損，預計在二○二二年交易生效後，華晨盈利將「縮水」51%。另外，華晨寶馬近期經銷商的回贈力度亦令盈利有壓力，料第三季盈利將按年跌5至10%，與此同時亦將華晨未來三年的盈測預測下調10至11%。

該行續稱， 是次交易作價並不吸引，加上華晨管理層未有承諾會將出售股份收益全數用於派發特別息，認為華晨將失去其長期價值，故將其評級由「買入」降至「沽售」，目標價亦大削59%至9元。

減持華晨寶馬 純利恐大減

此外，騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪直指，華晨前景不明朗，即使股價再低亦不建議投資者撈底。

他解釋，投資者買入華晨大多數是由於寶馬品牌，現時公司減持華晨寶馬的股權後，未來盈利表現無疑會大減，認為華晨當務之急是找出路，譬如與其他外資車企合作、併購內地同業或增加資源發展自主品牌等，更指公司與其派發特別息，倒不如將資金用於發展新業務，否則將無法重振投資者對公司的信心。