燃氣股遭洗倉 新奧曾瀉18%

重慶市人大日前發表《關於取消天然氣初裝費減輕群眾負擔的建議》，文件最堪玩味的字句在於「隨着經濟社會的不斷發展，燃氣企業也已經累積了一定的發展資金，適時取消管道燃氣初裝費的條件已經具備，這是經濟社會發展的客觀要求和必然結果……維護群眾利益」。

野村：市場誤解國策

野村指，市場拋售燃氣股是誤解國策，「初裝費」不等於燃氣股重要收入來源「接駁費」。「初裝費」是覆蓋燃氣公司連接自己管道和上游管道的氣喉和儲氣設備等，為的是讓用戶幫補企業資本開支；「接駁費」則是接到用戶家門，擁有權在用戶。實情是燃氣企業已幾乎不再收「初裝費」。

不過，德銀預期發改委今年稍後會出文件監管接駁業務。花旗更直言「接駁費」不久也會遭殃，指發改委已向主要燃氣企業下達城市燃氣接駁回報上限的諮詢文件，預期接駁費要減30%（農村不受影響），二○年實施，將令板塊平均毛利率從62%降至46%。

該行將港華燃氣（01083）和華潤燃氣（01193）投資評級降至「沽售」，目標價分別削至6.4及25元，股價分別曾瀉9.64%及12.09%。新奧評級下調到「中性」，目標價降至72元，惟與中國燃氣（00384）一樣，有農村接駁和分布式能源分散風險。中燃目標價降至29元，惟評級維持「買入」。

有分析相信，「接駁費」依然是燃氣企業的主要盈利來源，中短期不可能取消。