倘雷曼破產前買美股 十年回報超想像

標指在雷曼爆煲前一日收報1,251點，仍較○七年十月高位1,565點低近20%。之後十年標指累升逾130%，每年平均升8.7%，連股息每年回報11%。

其實雷曼爆煲前，美股已陷入熊市，美國經濟亦陷入衰退近一年。對於着重長線和奉行逆向投資策略的投資者，當時可能是不俗的入市機會。回顧雷曼爆煲前一個交易日，即○八年九月十二日星期五，《華爾街日報》頭版是「雷曼急於尋找買家」。

當時部分投資者可能以為股市已跌夠，股價已反映大部分壞消息，甚至揣測雷曼在周末獲救將觸發大升市，鮮有人預測到接下來會發生自大蕭條以來最劇烈的拆倉潮。及至○九年三月，標指已再瀉40%。

標指於○九年三月六日盤中跌至666點見底，處於800點以下的時間合共不足五周，但重上雷曼爆煲前水平卻相當緩慢。在雷曼爆煲後幾近一年以及美股見底後五個月，標指終於重上1,000點，但當時市場普遍視之為「熊市升市」，許多人仍憂慮大蕭條後的可怕市況會重現。

持貨三年已收復失地

雷曼爆煲三年後，標指收復大部分失地，但股市回報仍跑輸債市，歐債危機亦威脅全球重陷金融危機；雷曼爆煲五年後，股市已站穩陣腳，標指連月創新高，美企盈利亦升，市場憂慮已轉向開始收水的聯儲局，會否因步伐過急對市場構成衝擊。

到十年後，金融海嘯的創傷似乎已遠去，美國經濟強勁，投資者看好美股會繼續牛氣。總結而言，十年前在雷曼爆煲前入市的投資者雖然經歷一段長時間的失落，但總算不是個錯誤。