意國危機未斷尾 下月恐再掀風暴

目前市場焦點落在中美貿易談判,以及美國總統特朗普的一言一行,惟一度讓金融市場驚恐的意大利債務危機,其實並沒有好轉,下月更是關鍵時刻,投資者別忽視這個較希臘危機威力強十倍的風暴。

意大利熱那亞一條天橋在月中毫無徵兆下突然崩塌,導致多人喪命,事件讓國民及政府明白到基建因經費問題而日久失修,「民粹派」執政政府遂將矛頭指向歐盟的財政緊縮要求是草菅人命,讓國家沒有足夠資金用於基建項目。有官員揚言,在接下來九月公布的財政預算案要加大開支,以維護國家公共設施的安全,單是這樣或會涉及高達800億歐元,使財政赤字有機會佔國內生產總值3%以上。

一旦如此,就會挑戰歐盟極限。由於意大利債台高築,歐盟早已要求該國減少大約2.3萬億歐元債務,給出財政赤字佔國內生產總值上限不能超出3%的要求。簡言之,就是要向意大利實行緊縮政策。

根據時間表,意大利政府要在九月敲定來年的財政預算案,並於十月中前交給歐盟委員會仔細審核。事實上,該預算案將是市場人士審視該國政府誠信的重大考驗,因為這關乎長期債務是否具有可持續性。一旦市場認為該預算案只會增加財赤,就會意識到債務不能持續,評級機構勢降信貸評級、歐洲央行也可能會停止購買意大利債券,金融市場必定上演類似去年或今年五月的拋售潮。

雖然歐盟官員近日也表示,高興見到為時約八年的希臘債務危機正式完結,呼籲市場重拾對該國的信心,惟好景不常,坦言目前輪到擔心意大利。數據顯示,意大利經濟規模是希臘十倍,若發生債務危機,必定會動搖歐元區根基,令市場對歐元產生懷疑。希臘債務約5,000億美元;意大利則近2.5萬億美元,佔國內生產總值達130%,超出了警戒線。以經濟總量及撇除正討論脫歐的英國計算,意大利是歐元區第三大經濟體,僅次於德國及法國。若希臘危機過去能讓市場寢食不安的話,意大利的威力絕不容小覷。

誠然,自○八年金融海嘯後,全球主要國家的經濟均出現明顯復甦,唯獨意大利反是每況愈下、民怨四起,成為民粹主義力量崛起,進而成為執政黨的主因。

投資者別輕視「一條橋」的倒塌所引發的後果,作為民粹執政黨,就是要為人民而戰,與歐盟抗衡非天方夜譚,須密切注意九月事態發展,或許在此之前,股市及歐元已率先大幅波動。