內企債違約惡化 年內38宗涉374億

就於上周五，樂視網（300104.SZ）公布，未能於同日按期兌付一筆三年期的非公開發行公司債券之本息，金額合共8,030萬元。公司並指，截至八月底即將到期的金融機構借款類債務預計約18.43億元。

當局設基金助細企

中央早已關注到內地企業融資及違約等問題。內媒指，財政部發起設立的國家融資擔保基金於上月底註冊成立，首期註冊資本661億元。該基金設立正是以緩解小微企業、創業創新企業等的融資成本高及困難為目標。

國泰君安證券首席固定收益分析師覃漢的團隊亦認為，人行近期採取的寬鬆政策目標，也是瞄準小微企及民企融資難的困局。雖然政策轉向以至融資到手及經濟回暖均存在滯後問題，但該團隊認為，對中低評級民企債不必過度悲觀。

有部分債務違約的民企出現轉機。永泰能源（600157.SH）早前因多筆公司債未能如期兌付，而構成實質違約，並申請七月六日起停牌至今。近日內媒指，其母企永泰集團計劃賣資產自救，亦可能獲其最大債權人之一國家開發銀行的支持，永泰系三家成員企業各自將大筆股權抵押予該行，合計約57億元。

事實上，綜觀共1,529家民企A股已公布次季業績預告情況，淨利潤增速由首季28%升至32%，反映民企盈利好轉。當民企發債人信用基本面有望改善，屆時可能是買入民企債券良機。

外資持債逾萬三億

面對內地債市違約頻生，海外投資者沒因此卻步。據中央國債登記結算數據，七月份境外機構持有中央國債登記結算公司託管的人民幣債券餘額，已突破1.3萬億元大關，達1.35萬億元，創下年內新高，並按月增長4.49%。這已是境外機構連續十七個月增持人民幣債券，倉位較去年同期增長60.92%。

有外電引述南韓基金經理指，內地企業的美元債相對安全，利率亦具吸引力；與其他新興經濟體相比，內地經濟增長及穩定性，使其美元債更具優勢。