投資動向：跌市出擊 業績期尋寶

八月份市場焦點盡在美國總統特朗普計劃向兩千億美元中國商品加徵關稅，消息震散兩地股市。看來月底有結論，都係有得震冇得瞓。

不過，仍留在魚缸搵食的游資，一樣要搵炒作對象。近半個月，已見到資金集中焦點炒作鐵路基建、建材、重型機械、水泥等種類。事實上，內地應對貿易戰方法，將會是加快內部體制改革，以及力挺內需，着力維持基建等大型固定投資，預料水泥板塊勢必受惠。只是礙於市況利淡，策略宜只待整固過後才小注一試。

本地地產股實力雄厚

恒生股價自七月下旬以來持續炒上。

水泥股業績料有佳音

亞洲水泥（00743）及華潤水泥（01313）於八月十日及十三日公布業績，料可報佳音，績前留意低位承接，追落後可關注中國建材（03323）。

另外，上月底已見有資金流入本地地產股部署。野村發表報告，睇好新鴻基地產（00016）及新世界發展（00017）等本地地產股業績，並料寫字樓收租股的持續性收入按年增幅可創新高。

不過，上半年零售市道雖然暢旺，期內零售物業租金收入料理想，但隨着次季以來中美貿易摩擦升溫，下半年租金展望趨負面，或會一定程度抵銷上半年佳績的利好效應。

至於地產股方面，今年本港樓價迭創新高，政府在開拓新土地建屋的進度緩慢，即使宣布開徵空置稅，在供求嚴重失衡情況下，料對地產股影響不大，料地產股可持盈保泰，股價能否跑出，就要睇公司的派息政策，主要風險乃政府改變土地政策及利率升勢較預期快。

在五大地產股中，長實集團（01113）上周已公布中期業績，半年純利上升65%至247.5億元。至於新地、新世界、信和置業（00083）及恒基地產（00012）則尚未公布業績日期，預計會在八、九月陸續公布業績。

美銀美林指，隨着開徵空置稅，預期發展商會加快推盤，惟不大可能會減價，反而，可留意公私合作發展農地等消息，以現時板塊平均估值較每股資產淨值（NAV）折讓48%，屬吸引水平，惟須注意下半年銀行好大機會上調最優惠利率。

信置具短線炒作空間

資料顯示，長實、新地、恒地、新世界及信置自○八年以來的股價較每股資產淨值平均折讓率介乎36至46%，而現時這五大地產股的股價較每股資產淨值折讓介乎52至57%，且除了新世界的負債比率（去年度計）約41%之外，新地、長實及恒地的負債比率介乎8至18%，信置更處於淨現金狀態，財務實力足以應付經濟逆轉。

走勢方面，基本上，七月五大地產股股價已走出由六月中以來的跌浪，只是上周受大跌市拖累，又再掉頭向下，不妨留意低位承接，業績前後應有短線操作機會，當中以信置較可取。

恒生偷步炒上 純利看增11%

銀行股將於本周展開業績期，滙豐控股（00005）及恒生銀行（00011）將會打頭陣，於周一宣布中期業績，其中恒生股價自七月下旬以來破位而上，且迭創新高。

里昂研究報告指出，預期銀行股息差較去年底擴闊2至6個點子，其中以恒生的表現最佳，料恒生今年上半年稅後純利按年增長11%至108.99億元，預測派息每股2.6元；預測中銀香港（02388）同期預測稅後純利為165.75億元，按年下跌4%，因有特殊項目收益，預測派息每股0.55元。

至於滙控，美銀美林預計次季將錄得收入5,139億美元及稅前純利57億美元，受惠美息趨升，料短期集團業績有望強於市場預期，但貨幣波動將抵銷部分影響。

股價方面，滙控股價自次季失守76至77元的橫行區底部支持後，支持位已下移至71元水平，而77元變成反彈阻力位，亦為250日線所在。且看業績消息，能否推動股價再上試阻力位。

展望下半年，將有不少生物科技股在港上市。之不過，這些沒有盈利紀錄的生科股風險甚高，故亦未必會引來市場太熱情的追捧，尤其是早前首隻同股不同權新股─小米（01810）上市後，表現令人失望，亦令投資熱度減退。

統一股價挑戰9.2元

此外，如今港股表現更大程度跟內地A股表現，在內地經濟景氣度下跌之下，A股走勢呈反覆向下，港股難以突破，加上八月份為暑假最後一個月份，魚缸「抖暑」處傳統淡季，都限制了香港交易所（00388）短期股價表現。故針對其業績消息對股價的刺激，還是別作過分憧憬，只宜待技術指標出現超賣時，再留意分注低吸機會。

內需股統一企業（00220）將於本周二公布中期業績，受惠首季的業績理想，其實次季以來，統一股價已累升逾五成，正正反映市場對其營運前景改觀。瑞銀早前發表的研究報告亦指出，受惠效益提升及即食麵產品高端化，預計統一的毛利會持續擴張，資本回報率可逐步回升，若業績表現勝預期，料估值仍有上調空間。

展望下半年，內地加大力度穩定內部需求，料其銷售受外部不穩定因素影響有限，惟須注意原材料價格變化對毛利率的影響。若業績對辦，料有助短期股價回穩，主要支持在100日線8.2元水平，反彈阻力在9.2元。

錢修