中美貿易戰再度升級，上周美國政府公布新清單，將對中國2,000億美元商品加徵10%關稅，消息重燃市場避險情緒。投資者需要留意，貿易戰除拖慢經濟增長外，亦令人民幣貶值預期升溫，或造成輸入性通脹。同時，亦會增加資金外流風險，對投資市場將帶來負面影響。
大市經過近期深度調整後，雖然估值趨合理，惟市場憂慮英國脫歐進程有變數，而意大利政局亦存動盪風險，加上在貿易戰下，企業盈利具下調壓力，料港股難有好表現，將維持反覆向下格局。
內地債務問題亦見升溫，暴露出企業違約風險外，近期內地P2P借貸平台接連倒閉，亦令中國信貸問題再度響起警號。雖然市場憧憬人民銀行或改變現時的貨幣流動方面的取向，以應付目前環境，但在去槓桿主調下，料寬鬆的空間及力度較為有限。
內地銀行業將面對較大的壞帳風險以及貸款需求下降問題，影響程度大。此外，內房除面對融資難及外匯風險外，官媒亦指出下半年或將加大對樓市亂象懲處和治理力度，在政策及基本面均吹淡風下，內房股短線整固壓力仍大。
另外，利比亞宣布重開石油出口港，亦有消息指沙特阿拉伯開始增產以壓抑油價，而石油輸出國組織亦預期明年全球對油組原油的需求減少，消息均拖累油價。由於石油市場愈來愈複雜和政治化，加上環球經濟增長放緩亦不利石油需求，相關行業宜先行觀望。
後市方面，恒指目前於28,000點見初步支持，惟大市調整格局未變，建議投資者以防守為主，趁每次反彈增持現金，反彈阻力29,000點。
凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬 （作者為註冊持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益）