專家視野：Tesla上海設廠深具意義

七月十日，內地上海市政府和特斯拉（Tesla）簽署合作備忘錄。在中國政府一系列政策支持下，Tesla規劃建造年產50萬輛純電動車、規模接近在美國的超級工廠。Tesla作為美國重要新產業龍頭加入中國陣營，對中國產業政策和貿易戰動向有重要啟示。

「去槓桿」令投資者憂慮中國房地產投資增速放緩，中國政府已經將未來產業投資方向定位為高端製造業，亦即是「中國製造2025」。

過去數個月，中國推出多項政策，吸引海外高技術企業來華投資。以Tesla為例，中國一方面取消汽車業外資股權比例的限制，提高外資廠商的積極性。另一方面，中國強調加強保護知識產權，不強制外國企業轉讓技術。Tesla在上海設廠，標誌中國吸引高技術企業來華投資的策略取得成功。

此外，中國亦發展晶片產業。中國已成立多期國家積體電路產業基金，投資有關晶片企業。因此，短期而言固定資產投資增速可能受房地產投資而面臨下滑的風險，但是高端製造業帶來的製造業投資增速上升。

中美相互加收貿易關稅，短期對經濟增長影響輕微，不會導致經濟馬上陷入衰退。但是，市場更為憂慮貿易風險帶來的不確定性。年初至今，除美國以外的經濟體前瞻下滑，正好反映企業家的憂慮，產業全球化趨勢面臨貿易戰的危險。

Tesla來華投資打消市場產業全球化的顧慮。面對龐大中國市場誘惑，高科技企業來華投資的大趨勢不變。貿易戰可能會重新分配產業鏈利潤的比例，但不會改變產業分工的格局。

總括來講，在去槓桿和貿易戰烏雲遮擋下，市場將呈現波動格局。但全球新能源汽車技術龍頭加入中國陣營，預示兩大憂慮長期不足為懼。

御峰理財研究部