美國擬擴大對華商品加徵關稅，大有得勢不饒人的氣燄。實際上，美股位高勢危，經濟面對通脹和過熱的風險正不斷上升，繼續花精力挑起貿易爭端，不但會傷及經濟元氣，更會放大貨幣政策緊縮所帶來的衝擊，最終自食苦果！
過去十年量寬，製造大量低息資金流入資本市場及房地產市場炒作，形成資產泡沫。美股道指由○九年三月至今累升三倍；而反映科技股表現的納指同期升幅更高達四倍。在企業回購和避險資金大舉湧入之下，美國科技股合計市值已經超過新興市場加歐元區股市的總市值，誇張的程度，猶如泡沫爆破前的瘋狂。
雖然美國企業盈利保持增長，惟美股經周期性調整後的市盈率已高達32倍，估值亦屆歷史新高，反觀失業率現正處低位。近季經濟數據向好，一定程度受到1.5萬億美元稅務改革，以及增加政府支出的財政刺激帶動，但這些效益會隨着時間而下降。近日傳來特朗普政府擬於十月展開第二輪稅務改革，顯然是衝着十一月的中期選舉而來，亦反映政府預視首輪稅改成效不能支撐太久，必須再「加藥」才能維持榮景。
市場高估了稅改和財政刺激對經濟帶來的提振作用，致使美股估值存在「水分」。在長期量寬以及龐大的財政刺激下，美國政府債務已超過國內生產總值(GDP)，未來能再加大財政刺激的能力心裏有數。更令人擔心的是，在聯儲局正推動利率正常化及已啟動縮表之下，美國財赤大幅上升，好大機會導致通脹超出預期，以迫使聯儲局再提速加息，後果是全球股市震盪，新興市場再陷走資危機。
如今美國長短債息差距處○七年以來新低，即債息曲線趨平。市場預計，聯儲局再度加息一次，債息曲線便可能出現倒掛，這被視為經濟衰退的先兆。到底聯儲局如何解讀這個現象，未來是否繼續循序漸進加息，頓成市場焦點。若要等到有數據顯示美國經濟出現衰退迹象才檢討貨幣政策，只怕一切已來得太遲。
開打貿易戰，幾可肯定會損害美國經濟利益。短期內靠非常手段來催谷經濟，展現威風八面的「強」勢。可騙得自己卻騙不得別人，美國經濟隱患漸現，過度借貸、通脹升溫，股市透支科技股的潛力，一旦經濟勢頭確認逆轉，估值將難逃向下修正。全球經濟一體化行之有效，如今美國意圖「縱火」傷敵，再關門鎖國逃避火災，成就「獨贏」，未免太不現實了！