人行早前降準以支持「債轉股」，冀藉此釋出流動性，惟發改委統計，截至去年底，各類實施機構與企業簽訂債轉股協議額為1.6萬億元人民幣，但落地率僅20%，反映銀行對承接股債相對謹慎。
另外，下半年為債務到期高峰，數據顯示，下半年中國非金融企業信用債到期和回售總量為3.65萬億元人民幣，較上半年增逾60%。加上內地多家公司的大股東均有抵押股份，在A股顯著回吐下，或令券商更審慎提供股票融資，進一步收緊市場流動性。
現時投資者宜留意對市場敏感度較低及防守性較高的公用股及收租股，而內房股則受多個利淡因素影響，短線沽壓仍大。技術上，港股明顯轉弱，除失守250天線外，由年初高位計亦跌近15%，短線雖有技術反彈可能，惟大市氣氛欠佳，加上多隻新股招股，抽走資金，料後市難有好表現，或須考驗28,000點水平。
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凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬