美國十年期國債孳息率現時大約於2.847厘，與兩年期債息2.516厘相差約0.33厘。這差距之窄，是自○七年八月以來最少，令人擔心美債孳息曲線快出現倒掛。過去當出現這現象時，美國呈現衰退的機會也相當高。
導致美債孳息曲線收窄並非無因。首先，美國要求各國，包括中國及印度停買伊朗石油，事件使國際油價上升。
再者，美國向各國進口商品徵收重關稅，此舉定當推高美國國內物價，即推升通脹。
美國五月年通脹率實際上已高企2.8%，核心通脹2.2%，可預計日後通脹將更高，使聯儲局有壓力擴大加息步伐。這是美短債息升的原因。但另一方面，因擔心由美國牽起的貿易戰最終會拖累全球經濟，資金大舉轉到美長債市場避險鎖定高息，使美長債息難升甚至跌，造就了孳息曲線收窄情況。
若然根據上述情況，聯儲局有機會加快加息步伐，以及美國經濟可能出現衰退，對美元後向最為有利。
高息本身利資金流向美元，而經濟差造成投資氣氛轉弱，也驅使資金減持投資增持現金（美元），這同樣有利美元。美匯指數初步支持94水平，短期目標96.50。
恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培