歐洲央行日前宣布維持息率不變，量化寬鬆政策將於今年底結束，而基準利率將維持至明年夏天。顯然，顧慮到歐洲經濟疲弱、通脹前景未明、意大利政局動盪，以及國際貿易糾紛困擾，在處理退市問題上，歐洲央行還是留有餘地的。不過，利率正常化始終是全球趨勢，歐、美利率差距持續擴大，將威脅歐元區經濟和金融穩定，如何實現順利退市和推動利率正常化，顯然是一項重大考驗！
歐元區在年底結束量寬，並自十月起將每月買債量減半，反映央行憂慮經濟不穩和未來風險增加。綜觀該區經濟，首季GDP增長創下一六年第三季以來新低；六月經濟景氣指數創下一六年七月後最低，反映投資者信心轉差。故歐洲央行下調了該區今年經濟增長預測至2.1%，遠低於三月時預期的2.4%，在制訂退市時間表上步步為營。
美國聯儲局本周中會議一如市場預期，加息四分一厘，並預告下半年還會加息兩次。但另一方面，歐洲央行卻不急於交代明確的加息時間表，更公開表示至少一年內不會加息，但同一時間上調了歐元區今年及明年的通脹預測（由三月份預計的1.4%上調至1.7%），顯示對通脹前景具信心。
其實，影響歐元區通脹表現的其中一個要素乃油價，若油價持續反覆向上，理論上歐洲央行不但不能再延遲退市，更應盡快加息。但現實環境是，目前宏觀經濟有太多不明朗因素，銳意定下加息目標，又或者對通脹前景有任何缺乏信心的迹象，都足以引發市場憂慮，打亂退市部署，故其刻意將利率話題延至明年中後處理，不無道理。
本月七國峰會不歡而散，歐、美的貿易關係緊張，如無意外歐元區將對美國鋼鋁產品實施報復性關稅。可以預期，美國的保護主義立場，將為歐元區經濟增添壓力。歐洲經濟前景不穩，維持利率不變是較穩妥做法，但是美國為了壓抑通脹，息口必然持續調升。因此，歐、美利息差距將會持續擴闊，往後見到強美元、弱歐元，不會令人意外。
歐盟本應致力團結成員國抗衡美元霸權主義復興，但如今歐洲四大國中，英國已脫歐，意大利政局動盪且冒起脫歐主張，可見團結的力量正在減弱，即使費盡心力，恐怕事倍功半！且須提防產油國若達成增產協議，油價勢必回落，歐洲央行對通脹的美好願景，只怕難以實現。屆時加息難，不加息亦難，兩面不討好，如何解困，自是疑問！