小米股輪有望同日發

過往大型新股上市時港交所或破例批准在上市首日發行窩輪，首例為○六年上市的工商銀行（01398）。港交所回應本報查詢時表示，注意到有發行商有興趣發行小米衍生權證，正了解市場意向，未有定論小米在港上市首天會否股輪齊發。根據上市規則，獲准發輪的正股必須要有60個交易日，以及公眾持股市值達40億元。若未夠60個交易日，港交所也可「特批」，但其公眾持股市值必須達100億元或以上。

中銀國際股票衍生產品聯席董事葉滙豪稱，有興趣發行2至3隻小米窩輪於新股掛牌當日應市；但料小米掛牌首日波幅甚大，窩輪定價（引伸波幅水平）應會釐定於較高水平，甚至100%。引伸波幅即發行商對該窩輪相關資產未來價格波幅的預期，並會不時按市況作出調整。

中證監關注估值定價

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事周國威表示，假設監管機構允許小米股輪同日發行，該行會考慮推出3至5隻認購證，但暫不會推出認沽證，因後者對沖較困難。他預期，引伸波幅或高達70%，甚至超過100%，建議有興趣的散戶在上市初期以短線投資為主，因持有時間愈長，引伸波幅回落至現實水平機會較高。

香港滙豐環球資本則表示，小米目前未被港交所納入可發行窩輪的名單，會在其上市後或被納入名單後再作考慮。

小米中港上市的定價惹關注。內媒引述中國證監會負責人表示，香港是以機構投資者為主的成熟市場，新經濟股上市後跌穿招股價會惹市場質疑，何況A股以散戶為主，市場更加脆弱，認為投資者識別及承受風險的能力相對較弱，因此試點企業進行估值定價時應謹慎。

新經濟股上市後大跌

該負責人舉例指，港股市場的多隻新經濟股都在上市後短期內從高位急挫，例如平安好醫生（01833）在上市第二日已跌破招股價，關注未來試點企業如何定價及會否出現新經濟公司高估值泡沫。去年上市的眾安在綫（06060）、閱文集團（00772）、雷蛇（01337）及易鑫集團（02858）在上市後短短數個月內由高位大幅下滑，部分更跌破招股價，引起投資者對新經濟公司高估值泡沫的擔憂。

小米保薦人及承銷團日前給予估值約700億至940億美元，惟市場一直擔心作為試點企業的小米估值「叫得太高」。