揀公用股大和首選風電燃氣

債息升上四厘才需擔心

大和認為，現時實質經濟增長依然高過資本成本的上升幅度，通脹升溫亦非因為經濟過熱，因此再通脹主題今、明兩年可望繼續利好股票。十年期美國國債孳息率漲至○八年金融海嘯前的4厘大關後，投資者才應擔心債息拖低股票估值。

大和相信，亞太區公用股只要慎選依然不乏機遇，其中風電股及燃氣股平均股息，一六至二○年可望以每年22%的高速增長，水資源亦高達18%；預測風電板塊加權平均股息率二○年將升至4厘、燃氣股升至3厘，水資源股更可望高達6厘。

該行解釋，政策扶持及「棄風限電」問題改善下，風電利用小時可望繼續復甦，繼而改善資產負債表和現金流，看好的股份包括龍源電力（00916）、華能新能源（00958）和積極發展風電的華潤電力（00836）。

看好北控水務粵海投資

燃氣股則有內地天然氣消費高速上升保持盈利，燃氣滲透率高令行業資本開支周期「見頂」，看好新奧能源（02688）及中華煤氣（00003）旗下的港華燃氣（01083）。

水資源股方面，大和看好北控水務（00371）和粵海投資（00270）。當中，粵投既坐擁有供港東江水的穩定現金流，其強勁財務狀況可提高奪得水務項目的實力，保障重要增長來源，而物業等其他業務亦有穩定增長。

憂慮中電股息增長慢

「本地薑」方面，大和給予「中性」以上評級的只有煤氣，直言煤氣有力繼續派送紅股，防守能力為香港公用股中最強，可望於加息周期下，繼續跑贏盈利增長前景有限的大多數香港公用股。該行看好煤氣在內地商業用戶燃氣的業務前景。

中電控股（00002）評級則只是「持有」，預期中電股息增長率恐慢於息口上升速度，削弱相對美債的吸引力。