滬市兩連揚 交銀提警告

滬綜指周一最多曾漲0.83%，高見3,219點；深成指最多曾漲1.1%，高見10,789點，收市漲0.87%，報10,765點。深圳創業板指數最多曾漲1.84%，收市漲1.4%，報1,862點。滬深兩市主板成交額逾4,612億元（人民幣‧下同）。

隱現海嘯前徵兆

洪灝表示，美元敏感型資產價格遇到上升阻力，加上石油、黃金等通脹敏感的商品及工業大宗商品之間價格趨勢持續分化，暗示經濟增長放緩而通脹上升的風險大增，這個情況在○八年初，即金融海嘯之前亦曾出現。

與此同時，中國正步入三年經濟周期的尾段，預期這個階段人民銀行仍會下調金融機構存款準備金或利率，以對沖宏觀經濟風險，但亦代表人行的資產負債表增長有可能跟隨放緩，因此最近以降準取代中期借貸便利（MLF）實際應為人行收緊資產負債表的一步，同時有可能伴隨股票價格受壓及人民幣走弱，資產價格受影響，建議基金應由股轉債以避開風險。

A股3300阻力難破

他續表示，美元快速走強及美國長債收益率飆升，表明市場風險在攀升，在流動性收縮的環境下，市場將持續波動，即使房地產建設將在今年下半年回暖，基礎設施建設亦會跟隨地方政府恢復發債而有所加快，但強調縮量博弈只會帶來一瞬即逝的技術反彈，接下來市場將要再度面對宏觀經濟流動性緊張。

展望後市，洪灝建議關注創業板及中小型股份，認為流動性收緊將不影響中小創板股從早前的極端相對弱勢反彈，估計滬綜指將繼續被困在交易區間內，波動中位數為約3,300點，又指滬綜指低於3,300點水平有可能長達半年或以上。