專家視野：股市年內仍看漲 伺機重新部署

英國加息機會下降

過去兩周，全球主要央行行長的措詞都較為鴿派，他們試圖淡化通脹壓力對利率的影響，亦令市場放下政策錯誤的顧慮。首先，英國央行行長卡尼稱，五月加息並非板上釘釘，加息時機或需考慮英國退歐談判的路徑。卡尼講話打擊英鎊，反映市場認為下周英國加息機會正下降。在四月議息會議中，歐洲央行行長更指出各地經濟增長勢頭趨緩，目前並未討論未來貨幣政策。市場預計，歐洲央行在七月至九月才會開始談論資產購買計劃的去向。

安倍政府深陷醜聞，日本央行毋須面臨政府宣布對抗通脹勝利的壓力，加息預期可望推遲。日本央行在四月議息會議中刪除達到通脹目標的年期，以時間換取達到通脹目標的空間。

美國聯儲局上周議息會議，面臨核心個人消費開支達1.9%的臨界值的通脹壓力，仍維持利率不變，安然過渡至下次議息會議。在聲明中，聯儲局提及通脹目標的對稱性，暗示其願意讓通脹超過2%的目標。總括而言，面對短期增長放緩和通脹壓力上升，各國央行都選擇等待而非作出改變，避免出現政策錯誤。

貿戰陰霾無礙經濟

各國經濟仍處增長階段，縱使增速放緩，同時面臨貿易戰、科技監管等風險，但無阻經濟和盈利再次破頂。企業存在擴大資本開支的空間，而監管和稅務優惠可緩衝財務費用及通脹上升的衝擊，經濟組織如IMF和世界銀行對未來兩年經濟展望仍然樂觀。

另一方面，預示經濟衰退的利率曲線短期出現倒掛可能性亦較低。長期利率仍有上升空間，去應對短期利率上升的壓力。根據往績，當十年期國債收益率低於3.5%，利率和股價仍能維持正向關係。

總括來講，面對短期市場波動，投資者可適度控制風險，伺機重新部署風險資產。當前經濟滯脹可能性較低，股市年內仍有上漲空間。

御峰理財研究部