同股不同權小米打頭陣

初步招股文件顯示，雷軍持有小米上市前4.29億股A類股份（擁有10票投票權），以及2.28億股B類股份（擁有1票投票權），所持股數佔約31.41%，惟在同股不同權制度下擁有逾五成的投票權，即手執實際控制權，意味着在釐訂業務策略上雷軍可以「話晒事」。

小米在上市之前曾經獲得九輪融資，共籌資超過15.81億美元，投資者包括IDG資本、新加坡主權基金GIC、順為資本、啟明創投、晨興集團旗下私募基金Morningside China TMT Fund，以及俄羅斯富豪兼知名投資人Yuri Milner旗下Apoletto Managers等。

小米主要股東持股與投票權	小米2017年業績概覽	小米2017年收入結構

雷軍在附於招股文件的公開信中寫道，小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司，不期望硬件擔當主要利潤來源，硬件產品定價會緊貼成本，然後持續為用戶提供豐富的互聯網服務。

雷軍：硬件利潤嚴限5%內

雷軍並向所有現有和潛在用戶承諾，今年起每年整體硬件業務的綜合利潤率不會超過5%，若有超出將會回饋用戶。

雷軍又揚言，大眾消費商品應該主動控制合理的利潤，不但是公司的信念，也將會成為「不可阻擋的時代潮流」，「任何貪戀毛利舉措都將走向一條不歸之路」。

他續稱，現在小米已經投資了90多家生態鏈企業，改變了上百個行業，「未來這個數字會更加龐大」。

交銀：估值太高 市難消化

市傳保薦人、投行及潛在投資者普遍接受小米估值至少700億美元，相當於4,457.46億元（人民幣‧下同），若以去年調整後盈利53.61億元計算，市盈率接近84倍，又很有把握其市值於上市後超過1,000億美元（約7,800億港元）。

如果小米市值有1,000億美元，雷軍的小米持股將值314億美元（約2,450億港元），單憑這部分持股估值已能進佔《福布斯》排行榜第24位，成為繼騰訊控股（00700）主席馬化騰、阿里巴巴集團主席馬雲和李嘉誠全球第四華人富豪。

而持有小米13.32%股份的總裁林斌，則會在全球富豪排行榜第108位，即Google前主席施密特之後。

然而，交銀國際董事總經理洪灝向內媒表示，小米估值太高，蘋果公司（Apple Inc.）市盈率僅13倍左右，現時流動性緊縮的情況下，市場恐難消化小米這種巨型企業的上市。

或掀新股熱 長揸看法分歧

宏滙資產管理投資策略總監林嘉麒表示有興趣抽小米，並稱可長線持有，坦言其高估值並非在硬件產品，而是其智能家居和物聯網策略之成功，小米產品定價偏低令性價比高，可望搶佔更大市場份額，繼而用搜集得來的大數據發展更多業務。

他又指，小米手機與其他產品的連接得到內地八、九十後消費者的青睞，對品牌具有忠誠度，尤其看好小米於新興市場的擴展。

證券分析員譚朗蔚亦表示，有興趣抽小米，並且預期不借孖展很難中籤，惟關注小米去年再度錄得巨額虧損，「賺番錢先講嘢啦」，建議投資者屆時趁好食胡。現時全球科技股投資氣氛欠佳，市盈率低得多、賺到錢派息的Apple股價也恐怕「打橫行」，對小米股價表現不感樂觀。

此外，大中華投資策略研究學會副會長（港股）李偉傑表示，「必定會抽小米」，惟「頂頭槌」與否就要視乎市況，「大隻（股價）會行得慢啲」。