聯通逆市漲3% 大行反削目標價

取消數據漫遊費影響大

滙豐環球研究表示，聯通為該行電訊股首選，直言混合所有制改革開始見效，首先是戰略股東注資幫助公司減債，繼而令上季盈利大幅改善，預期混改能讓聯通抓緊4G及新興業務的機遇，推出更具競爭力的服務。

聯通首季流動服務收入增長優於中移，反映市場份額擴張。瑞銀表示，聯通首季4G市佔率按年增加3.4個百分點至18.2%。富瑞指出，聯通獨有的「騰訊王卡」（客戶用於微信等騰訊應用程式的數據不收費），可望推動聯通於流動服務的市佔率繼續擴張。

滙豐續指出，聯通4G滲透率為三大電訊商中最低，擁有最大增長空間，與網企合作的流動產品網上分銷渠道，尚未完全發揮效益，相信近日啟動2G退網既能驅使客戶升級，中線又能紓緩網絡壓力，因此業績改善周期還未告終。

瑞銀認為，混改會繼續支持聯通業績的「V」形反彈，惟擔心內地取消國內數據漫遊收費會對服務收入構成壓力，故調低聯通目標價至13.3元。滙豐以同樣理由下調聯通流動業務每月每戶平均收入（ARPU）預測，目標價降至13.1元。

大摩踩中移 花旗唱反調

券商對中移的看法則相對分歧。摩根士丹利維持中移「減持」投資評級，目標價70元，憂慮其流動服務市佔率流失之際，最受內地數據漫遊收費取消的打擊。富瑞亦憂慮營銷及網絡成本增幅與收入增長至少同步，抑制盈利增長。不過，花旗看好中移4G網絡的競爭力，又認為固網寬頻市佔率提高會繼續推動盈利及自由現金流增長，並有機會提高現金回饋。