人行突放水四千億

強調維持穩健幣策

人民銀行表示，目前內地商業銀行及外資銀行，存款準備金率處於相對較高的17%或15%，銀行將按照「先借先還」形式，使用降準釋放的資金，先償還MLF約9,000億元，預期向市場釋放資金4,000億元。大部分資金給予城商行及非縣域農商行，要求相關金融機構將新增資金用於小微企業，降低企業融資成本，加大對小微企業支持力度。

人行同時強調，穩健中性的貨幣政策取向保持不變。

所謂「定向降準」，即下調銀行存放在人行的準備金比例，而「定向」意味具針對性，向符合資格的金融機構進行降準。至於中期借貸便利，即是銀行向人行借貸工具之一。

免中小企受金融衝擊

ING銀行大中華經濟師彭藹嬈表示，人行實施「定向降準」措施非新鮮事，但此舉明顯暗示內地「金融去槓桿」措施將會持續一段長時間，內地中小企業將會更加難借貸，因此人行必須要「放水」緩和緊張的情緒，以免中小企業受金融政策的衝擊。

銀行界人士普遍認為消息對市場正面。恒生銀行（00011）首席經濟師薛俊昇認為，由於MLF大量到期，加上中國持續去槓桿及去產能，中美貿易戰帶來不明朗因素，當局為了應對中國經濟下行風險，因此向市場釋放資金，此舉有助中小微企借貸。

星展銀行（香港）高級經濟師周洪禮指，人行措施反映其深明去槓桿對中小企融資影響，並有意針對和改善相關問題。但他相信，人行此舉意味內地預示貿易戰將繼續升溫，海外流入資金或會放緩，故預先放水提高內地資金流動性。

難料人行會否再出招

中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量亦表示，是次定向降準是為了回應市場訴求，因中美貿易戰牽連到內地中小企借錢周轉上出現困難，定向降準有利地區銀行向中小企釋放貸款，為中美貿易戰要長期作戰而做準備。

他續指，由於內地銀行偏好只向國企放貸，民營企業、中小企等取得貸款相對較難，故他相信，如人行冀扶助中小企，未來將會有多次定向降準。

不過，中信銀行（國際）首席經濟師兼研究部總經理廖群表示，措施反映人民銀行貨幣政策呈現溫和收緊的狀態，對主要為中小微企融資的股份制銀行及中小型銀行較為受惠，預期當局會維持基準利率不變。

市場關注人行會否有更多「放水」措施。大和資本亞洲（除日本外）股票研究部首席經濟師賴志文表示，是次人行釋放增量資金「叫做泵少少錢落個經濟度」，中國M2會上升，人民幣匯價會再偏軟。他表示，暫時難以預測人行會否有更多降準措施，但人行本次動作有少許放寬貨幣政策的意味，用以減低中國經濟下行風險。