出口榮景靠不住 催谷內需減震動

今年首兩月內地進出口貿易總值同比雙位數增長,二月份出口數據尤佳,表面上開局不俗。不過,二月以來金融市場動盪,美國推動貿易保護主義令全球經濟滿布陰霾,加上二月內地進口下跌,可能預示內部需求增長出現拐點,投資者且別盲目樂觀,宜審慎應對風險來襲。

以人民幣計價,內地二月外貿總值增長一成七,其中出口增長三成六,遠勝市場預期,進口則微降百分之零點二。翻查資料,年初內地出口數據慣常出現抽升現象,與新年季節性因素有關。從出口分布來看,首兩個月中歐及中美貿易總值分別增長一成七及一成半,一帶一路沿線國家貿易總值增長兩成一,相信與一月份全球股市衝高帶動經濟景氣效應有一定關係。

隨着美國總統特朗普近月高舉貿易保護主義,觸發國內外極大反彈。現今「美元為王」已今非昔比,代之而起是圍繞美歐中俄更趨平均的國際勢力,倘美國一意孤行開打貿易戰,定必招致對手相應報復,對全球經濟影響尤大。

其實,從中美雙方貿易所佔比例來看,若說開打貿易戰對內地沒有影響恐怕是自欺欺人!縱使內地可透過與其他貿易夥伴加強合作來降低影響,成效也非一蹴而就。倘因首兩月內地出口數據強勁而斷定外需將可持續增長,則未免過於樂觀,事實上,當前客觀環境正在急劇轉變,更要提防未來數月內地出口數據可能會顯著回落。

外部需求醞釀巨變,人民幣穩定性將受考驗,應對策略惟靠提升內部需求,以盡量抵銷外部變數所帶來的潛在衝擊。不過,二月份內地進口下跌,除了春節因素和比較基數效應之外,亦不能排除二月以來全球金融市場震動,至今尚未平復。在全球經濟風險上升底下,內部需求增長放緩的影響漸現,如此則全年經濟下行壓力實在不容低估。

事實上,今年環球政經變數眾多,內地要實現全年經濟增長百分之六點五目標,是一個不容易完成的任務。更甚者,內地經濟維穩千頭萬緒,一方面須確保內需穩定、堅持減槓桿、完善監管、加快推動國企改革;另方面要推動金融市場開放、扶助中小企業成長、繼續密切調控房地產市場、嚴防引發金融系統性風險,以及保持人民幣匯率基本穩定,這些看似是老生常談,但今年客觀環境將變得更加艱巨、更具挑戰性!雖說投資路上危與機往往並存,惟須先成功規避風險保留實力,才有條件迎接新周期的機遇!