港匯日日新低直逼7.85底線

銀行界認為，若「北水」及東南亞等資金湧港規模大減，將令港匯進一步缺乏支持，本月有機會觸及7.85弱方兌換保證。

近日港美息差擴闊至逾1厘，金融機構沽港元、買美元的套息交易湧現，加劇港匯跌勢。有調查顯示，十九名分析員當中，多達十五名認為金管局會增發票據，或對港匯帶來支持。

港元匯價跌穿7.84關口

金管局回應港元偏弱

金管局：無意增發票據

然而，陳德霖周四於《匯思》中重申，沒有計劃增發外匯基金票據，為不足三個月內兩度開腔。他更指，去年增發800億元票據，純粹是因應市場對高流動性票據的需求，與港元強弱無關，並且明言期望港匯觸及7.85水平，金管局出手令香港貨幣基礎縮減，為港元利息上升提供條件。

陳德霖的言論與市場預期存在明顯差距，連累港匯於周四下午約五時急轉直下，低見7.8405，最近五個交易日接連跌穿7.83及7.84兩個重要關口，年初至今累積跌幅達228點子。港匯下跌幅度略超市場預期，惟陳德霖呼籲市場毋須擔心，若觸及7.85弱方兌換保證，當局會沽美元、買港元，保持港匯不會跌穿弱方兌換保證水平。

言論令大戶瞓身買美元

永隆銀行司庫蕭啟洪認為，金管局是次表明無意增發票據，對市場產生較大心理壓力，透露有關言論一出，隨即有投資者「瞓身買美金」。他又認為，隨港美息差持續擴闊，港匯本月內或會觸及7.85弱方兌換保證。

有資深財資市場人士表示，近年套息交易對港元造成的下跌壓力，部分受到「北水」及東南亞等資金流入香港所抵銷，若相關資金流入減弱，甚至出現逆轉，配合原有的套息交易壓力，資金會加快流出港元，進而影響港息上升步伐。

值得留意是，中港股票互聯互通規定資金需「原路返回」，意味「北水」沽貨後需要即時沽出港元，對港元即期壓力特別顯著，有別於其他地區投資者沽貨後可以將資金泊於港元。

需注視港息上升幅度

渣打銀行（香港）全球研究部外匯策略師張敬勤認同，陳德霖周四的言論超過市場預期，料港元短期內會觸及7.85，屆時投資者應觀望港息上升的幅度及影響，但相信港匯觸及弱方兌換保證水平後，資金不會大規模流走。

不過，上海商業銀行研究部主管林俊泓認為，港匯短期內觸及弱方兌換保證水平的可能性較低，預期港匯將於7.83至7.84區間窄幅上落。

陳德霖於《匯思》又提及，自○九年美國實施量化寬鬆政策來，約有1萬億港元資金流入香港，強調金管局沒有花掉一分一毫，具足夠能力支持港元。蕭啟洪表示，香港作為自由市場，即使規模龐大的資金，技術上可於二至三分鐘內極速流走，惟未見有外在強勁因素「拉走」資金，同時香港沒有內部危機「推走」流動性，資金急速流走的機會不大。