受惠於供給側改革，對化工產品需求增加，理文化工（00746）去年收入按年增長63.9%至29.74億元，純利大漲2.25倍至7.03億元，毛利率更由36.3%升至47.1%，擬派末期息每股20仙，派息比率升至35.2%。
由於國家加大推廣基礎建設，以及環保法規的執行，要淘汰落後產能，部分集團生產的化工產品持續供不應求，價格高企，除收益貢獻超過50%的燒碱，高分子材料（PTFE、CPVC）、雙氧水等產品收入均有約一倍增長。
集團管理層認為，未來市場對高分子材料PTFE的需求將繼續增加，故未來將進一步擴產，預計該產品的產能在一九年下半年將倍翻，同時會分別在江蘇工廠及江西工廠擴充苯丙施膠劑及燒碱的生產線。目前PTFE的產能是每年7,000噸，燒碱是44.5萬噸，今年可擴產至52萬噸，苯丙表面施膠劑產能也將從1萬噸擴至2萬噸，預計全年的資本開支達5億元。
此外，集團充分利用技術優勢，致力於新產品的研發，目前已選址珠海市高欄港經濟區興建新廠房，將會生產鋰電池電解液添加劑，預期在一九年中投產，料二○年可貢獻盈利。理文化工現價市盈率7.5倍，息率約4.6厘，早前獲惠理高息股票基金增持至5%。
隨着供給側改革持續，理文化工具備增長潛力，建議可於6.35元吸納，目標價7.2元，止蝕5.85元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）