上周美國總統特朗普發動了貿易戰，而且不僅針對中國，甚至把矛頭指向歐洲，結果導致上周美股大幅波動之餘，更重拾上月初開始的大型下跌浪。
由於特朗普日前提出的提高鋼鐵及鋁關稅的貿易戰利器，基本上只會導致多輸的局面出現，貿易戰更會對通脹、貨幣政策和經濟增長造成負面影響，打擊全球的總需求，不利投資環境。
此外，貿易戰除會帶來通脹外，滯脹也會同時出現，因此企業的估值及現金流勢必面臨巨大壓力，所以大家便不難理解，為何上周市場知悉美國可能啟動貿易戰後，美股以致環球股市可以迅速由升轉跌了。
目前更讓筆者擔心的是，貿易戰的負面結果最終只會完全抵銷美國稅改對經濟所帶來的正面影響。至於原本可以受惠於稅改而繼續上升的美股，卻會真真正正的步入大家一直不願看見的熊市階段中運行。所以大家要有心理準備，美國已持續近十年的大牛市將會隨時結束。
可以說，目前金融市場的大環境在貿易戰啟動下，對廣大投資者而言，將較近年來任何一個時期更危險，市場波動只會變得更為劇烈，這令中長線持有的策略看來已變得不合時宜。
目前最令我擔心的是，貿易戰爆發後，受害國家及債權國或會利用拋售美債的行動來報復及威脅美國。若美債遭到大舉拋售，屆時美國十年期債息在升穿3厘關口後，必定會繼續大幅上升，這令全球金融市場陷入窘境，不只美股大跌，全球股市亦會無一幸免地進入熊市。
市場的避險情緒只會持續上升，結果導致具避險功能的黃金及日圓明顯受惠，相信金價稍後將突破1,360至1,380美元阻力區，破位後大方向將指向1,500美元；而美元兌日圓將繼續目前的大弱勢，並下試至100心理位。
資深市場人士 鑫濤