教育板塊熱炒 6中資排隊湧港

內地《民辦教育促進法》去年九月起生效，允許營利民辦學校自訂學費，標誌着民辦教育機構可合法牟利，加上二孩政策、城鎮化發展及消費升級等利好因素，促使內地民辦教育市場向好。

教育板塊近年熱炒，在本港上市的七隻教育股的股價均高於招股價，市盈率介乎約15至40倍，表現最好為華南地區最大K12（幼稚園至高中）民辦教育集團睿見教育（06068）及主營內地國際學校的楓葉教育（01317），分別累升2.62倍及2.47倍。

中國泛海證券投資部副總裁潘彥銘指，內地教育板塊較不受經濟波動影響，預料部分股份未來數年盈利增長率逾兩成，個別表現更好的股份盈利增長率更有機會接近35%，較為青睞楓葉教育及去年多賺逾倍的新高教（02001）。

料續受北水追捧

上月公布的恒生指數公司季度調整中，新高教及睿見雙雙被納入港股通名單，此前楓葉教育、民生教育（01569）及宇華教育（06169）已陸續成為港股通標的股。此外，新高教及睿見亦被納為MSCI中國小型股指數成分股。市場早前亦估計去年底才上市的中教控股（00839），亦是未來躋身港股通名單的潛力候選股，預期教育股續受「北水」寵愛。

內地教育行業異軍突起，於市場上收購同業較自建學校更能快速擴張業務。第一上海指出，隨着更多教育機構來港及赴美上市，行業受資本關注度愈高，帶動收購成本上漲，相信擁有較充裕資金收購的企業更具整合優勢，點名去年下半年大手入股四家學校的民生教育。

7隻教育股上市以來變幅

計劃上市的內地教育機構

或轉攻低線城市

瑞銀證券分析師諶戈亦指，三、四線城市的教育支出僅略低於二線城市約3%，在營運成本更低的情況下，三、四線城市的利潤率可能與一、二線城市持平或更高，料企業可通過向低線城市滲透，搶佔市場份額。

接力來港上市的六家企業，主要為地區性K12及高等教育機構，最矚目的是主營海外留學、學生中近九成為中國留學生的Top Education。Top Education於澳洲提供商科及法律本科與研究生課程，更與其股東澳洲普華永道訂立聯盟協議，提供企業培訓等職業發展課程。