貿戰震港股 考驗三萬關

上周五港股美國預託證券（ADR）顯著波動，早段曾急瀉逾四百點，收市則倒升52點，當中「股王」騰訊控股（00700）較上周五香港收市價高1.66元；滙豐控股（00005）高0.29元；友邦保險（01299）則高0.59元。

大戶續減倉 恐陷彈散市

悠誠資產管理首席投資總監陳炳強表示，雖然近期港股及美股在個別交易日出現反彈，惟成交反而減少，而且市況不明朗，機構投資者持續減倉，港股陷入「彈散市」格局非常明顯。走勢上，港股雙底回升技術形態有待確定，本周恒指再度失守30,000點關機會極大。短線而言，市場除貿易戰的事態發展外，投資者同時要留意意大利大選結果，以及內地「兩會」對中國經濟及財金政策的影響。

恒指年初以來大上大落	港股ADR上周五個別發展	專家點睇港股後市？

鋼鋁價高企 內企衝擊小

不過，邵志銘則較樂觀。他接受訪問時表示，相信美國向進口鋼鐵及鋁材徵收關稅對中國經濟及港股前景衝擊可控，過去一年鋼鐵及鋁材的價格已顯著提高，中國企業有應對餘地，況且內地的經濟良好，並且有基建需求，產能已經達到新的平衡點，不擔心會波及金融體系。

中環資產投資行政總裁譚新強直言，中國並非美國重要鋼鐵及鋁材的進口來源國，華府是次出招似是劍指鄰國加拿大及墨西哥，迫使兩國重新談判北美自由貿易協定。中國反撲或許會對美國進口農作物「開刀」，惟此舉會令內地原材料價格上漲，兩敗俱傷。

他又直言，比起貨幣戰及減稅戰，貿易戰對中國的衝擊最低，現時發達國家佔中國外貿的比重已不復當年，中國出口的產品較以往更高端，他最關注的始終是中國能否運用貿易保護主義及美元貶值的外部壓力，大幅減稅促進經濟轉型，將消費及投資均留國內。

展望後市，邵志銘表示，市場需要觀察內地經濟政策的信號，港股短期內較受外圍情緒左右而持續出現較大波動，惟不改他對全球股市的樂觀看法。中港股市更有望跑贏全球股市，理由是內地經濟數據不俗，中國股票估值不算昂貴，短期內恒指於30,150點、國指於12,000點會有支持，減磅要待恒指連續三日跌穿29,400點、國指連續三日失守11,400點才作考慮。

他給予恒指十二個月目標為33,000點，國指三個月及十二個月目標為13,800點及14,200點。對於國指優化，他認為短期對大市沒有影響，惟長遠利好，理由是國指成分股更多元化，可以降低波幅，提高機構投資者配置國指的意欲。

內需及科技股看高一線

板塊方面，邵志銘繼續看好內銀股及內險股，理由是去槓桿下，息口有上漲壓力。內需股同樣可以看高一線，因為內地中產階層崛起，內需不容易受貿易的風吹草動影響。萬一中美貿易摩擦升級，或許能夠填補美國產品遺下的空缺。此外，全球科技股經過早前調整後，估值已變得較合理，盈利增長足以支撐，而且科技股「負債低、現金多」的特性，令其對息口的敏感度為各個板塊中最低，屬息口向上大環境下跑贏大市的理想選擇。

譚新強表示，去年十月至今年一月港股漲勢過快，市場只看到好消息，二月開始則被美國息口及通脹升溫等問題困擾，中美貿易關係的憂慮無可避免會令市況波動，惟屬於健康整固，對中港股市走勢與盈利增長的樂觀看法沒有改變。

他表示：「港股都唔係貴，指數唔郁前瞻市盈率就壓得更平，其中建設銀行（00939）同工商銀行（01398）股本回報率（ROE）維持10%以上，又有派息，估值再壓落去機會有限，況且去槓桿方向正確，長遠有望成功。」