近年內地企業的海外併購活動有降溫迹象，不少華企甚至班資回朝，當中既有項目完結套利返國，但亦有不少是因償還債務而黯然售產，全面收縮戰線。須關注的是，企業在拓展國際業務版圖，往往好大喜功，未有控制好債務風險，被一時的廉價資金誘惑而冒進併購，每當遇上政策逆轉時，資金鏈即陷入危境。
早前有統計報告指，一七年內地併購活動交易金額及數量出現「雙降」，交易額自一六年創下歷史高位後輾轉回落逾一成。下跌主因是內地企業海外併購活動減少，併購宗數按年下跌一成四至不足一萬宗，但仍是歷來第二高。報告直言，擔心中國企業海外併購以高負債形式進行而埋下隱患。
的確，中國企業近年積極「走出去」令人注目。究其原因是當局鼓勵作多元化投資；二來外國企業在某些技術上確實超班，可為中資所用，而時值金融海嘯餘波未了，不少歐美公司在在需財，雙方往往一拍即合；三來當時歐美資產資格尚算處於低谷，特別是地產項目，而內地則是狂印銀紙，走出去執平貨吸引力大增。
然而，事過境遷，近年歐美經濟復甦，踏入加息周期，加上中國金融去槓桿，人民幣亦隨之反覆。中央智囊警告，必須及早防範金融系統性風險，吸取上世紀日本教訓，當年日企在境內大舉融資買入海外物業，其後海外資產爆煲，日本國內銀行體系首當其衝，承擔了大量壞帳，經濟自此由盛而衰。有鑑於此，中國當局對內企的海外巨資併購融資不斷設限，從而打亂了企業部署而被迫全面撤退。企業如斯被動，部分原因是政策突然轉向，但亦與企業高槓桿式負債、輕率轉型，以及炫耀式併購密不可分。
當然，企業要做大做強，「走出去」似乎是必經之路，但也不能單憑廉價資本鹵莽行事，以為機不可失而不顧商業效益高價收購，遇上經濟回調時，又被迫急急斬纜大幅撇帳。事實上，對於有價值的戰略資產，外國政府戒心重重，往往設置重重關卡，甚而赤裸裸地拒絕放行收購。這種忌華排華事例屢見不鮮，早前日本晶片廠放售，即把與中國關係密切的廠商排除在買家之列。
其實，當前中資外闖已與全球化深度融合，外國仍有不少有潛質企業及項目需財發展，可為中國資本提供增值機會。不過，企業要成功併購，靠的不僅是財雄勢大，而是要切合自身戰略需要，才能產生協同效應，避免出現「一子錯滿盤皆落索」的局面。