股神巴菲特在最新的「致股東的信」中指出，目前看起來十分安全的債券其實可能較股票更為危險。因為投資組合中的高評級債券一般會增加該組合的整體風險，所以用投資組合的債券與股票的比率來量度風險，只會是一個恐怖的重大錯誤。
信中甚至認為，和美國股票比較，繼續持有債券已成為一種愚蠢的投資。換個角度看，即巴菲特目前仍然看好美股的中長線走勢。若他的觀點正確，即稍後美國十年期債息即使突破3厘這重要關口，亦不足以令美股進入一浪低於一浪的熊市中運行。
此時，投資者反而更可利用債息顯著上升時對美股所造成的短期大幅波動，伺機採取趁低買入的中長線策略。所以大幅波動市況中要有膽識，和大多數投資者眼中的債息上升不利股市走勢的觀點對着幹。
其實美國白宮首席經濟顧問科恩去年十二月底在美國通過稅改方案前已指出，稅改方案中將要做的許多事，市場其實仍未反映，基於美國經濟基本面仍佳，以及減稅後企業盈利能力提高來判斷，他相信美股還有動力繼續上升，大牛市仍會繼續。
此外，去年底瑞銀首席美股分析師Keith Parker也在稅改方案通過前指出，美國稅改的利好因素只有大約20至40%反映了在價格上，他相信今年美股仍有不少上升空間。
筆者相信，今年美股繼續上升的動力已幾可肯定是來自稅改方案，但由於稅改的代價卻是要大幅加重美國財政赤字，不利美元表現，即使美股繼續上升，目前美元的弱勢仍會揮之不去。
短線而言，只要美匯指數的反彈高位可以一直保持在50天線（90.90）之下，逢高建立美元短倉的策略仍然有效。
資深市場人士 鑫濤