美國金融股由年初至今都跑贏大市，雖然受市場波幅擴大以及通脹上升的恐懼所影響，近期金融股股價從高位回落，但美國金融股板塊的基本因素維持強勁，即使近期股票市場的回落，都只會影響到短期與股市有關的盈利。
近日美國十年期國債孳息率重上2.9厘以上，當然太高的通脹對於經濟以及美國金融股都有負面影響，但現時聯儲局仍然維持有序的加息政策，這等於於未來兩年約每季加息25點子，將會有效地控制通脹，而同時間支持經濟如預期增長。
加息對於美國金融股主要有三大利好因素：包括上升的凈利息收入、貸款增長以及信貸質素改善。由於大部分銀行的資產敏感度高，所以當利息上升會令資產定價上升較存款的支出快，這等於銀行可以受惠因盈利上升。
當然亦有短期的負面影響：如新增房貸縮減，以及因長債息率上升令房貸盈利減少；因市場波幅令企業債券及股票發行的活動縮減，令相關費用下跌。
總括來說，少許通脹實屬好事，我行繼續認為聯儲局有充分理由加息來壓抑急劇通脹，而且經濟增長亦應該於一八年持續改善。我行亦相信稅務改革的好處仍未全面反映，而且經過了約十年的收緊，政策方面的放鬆可以有利於資本、營運成本及資金流動性。
瑞銀財富管理執行董事 李靄欣（作者為金管局持牌人士）