美國聯儲局長年討論通脹過低之謎，料不到《狼來了》的故事，竟選擇在主席耶倫任期最後一日現真身！美國工資升幅創逾八年新高，出乎市場意料的通脹催化劑忽然殺埋身，上周五引發美股美債急瀉，在潛在加息誘因大增下，短期金融市場動盪難免，投資者更須綁好安全帶。
十年前金融海嘯，聯儲局狂印銀紙泵水，換來美國經濟一枝獨秀，幾達到全民就業，上月失業率僅4.1%創十七年新低。本來經濟向好，勢必伴隨着物價上漲，可是多得環球復甦不平衡，新興市場產能過剩持續，國際大宗商品價格低迷，令美國通脹姍姍來遲。反映美國長期息口去向的十年期國債孳息，過去一年多只維持窄幅上落，也為華爾街營造極為罕見的金髮環境（goldilocks），即經濟極具活力，同時通脹低企，使息口保持超低水平，形成股債雙旺的難得投資氣氛。
美國經濟全方位復甦，正常情況下物價不可能一直長期低企。若說催化通脹的臨界點，應是白宮推出稅務改革開始，在低失業率下，美國企業本已招聘艱難，只好付出較高的薪酬招攬，稅改後不少企業索性將部分減稅得益，作為加薪或派發特別花紅，成為推動薪金上漲的助燃劑。同時間，特朗普政府萬五億美元基建投資計劃，令美國經濟展望更加火熱，終於促使美國國債孳息出現三級跳，衝上2.84厘的四年新高，不但觸發環球債市火燒連環船，債息齊飆，觸及投資者的紅線，成為衝擊股債市場的燃點器。
當前市場憂慮的是，倘失業率走低、工資持續上漲，加息遏抑通脹的壓力將愈來愈大，對於聯儲局預期今年加息三次計劃，隨時有超額完成的風險。而息口向上，意味企業融資成本增加，進而削弱盈利增長，股市吸引力勢必大打折扣，引發動盪。
過去一年，世界主要經濟體如美國正在加息兼縮表，中國持續去槓桿，歐洲及日本央行也預告部署減少放水，但全球股債市還是牛氣沖天，投資者有恃無恐，無非是看穿通脹未達各大央行的目標水平，加息收水只會點到即止。可是，美國就業市場及大宗商品牛氣乍現的情況下，只怕對通脹預期會走向鐘擺的另一端。
游資氾濫日子漸行漸遠，近十年享盡超便宜資金成本，衍生的過度投機也將會成為歷史，在息口回升的大趨勢，低質素投資項目必然首當其衝，橫空出世的虛擬貨幣炒風亦驟然冷卻，投資者應持盈保泰，為金融市場震動做足心理準備。