股票市場於一八年開局便有一個極好的勢頭，環球及美國股市都由年初至今升近6%。如果撇除少於5%的下跌，標普500指數創造了自一九二八年以來最長的上升周期。至於波動情況方面，今次這397日內的低波幅市況日子亦超過了一九九○年代末的394日歷史紀錄。其實現時已出現了信號，顯示短期內股市的升勢已經過急：
第一，根據某美資行的研究報告指出，基金經理的股票相比債券持倉是至一四年八月以來的新高位。
第二，納斯達克100指數的成分股裏，當中有39隻的RSI都高於70。這個圖表信號顯示普遍太多好倉已建立。當上次於一七年六月份處於這個水平的時候，指數於下個月就下跌了5%。
第三，根據彭博分析指出，假若於股票市場、債券市場、期貨市場、及外匯市場，分別組成四個投資組合，都買入近期的最好表現，並賣出最差表現的。於過去十年以來，只有三次出現四個組合都有好回報率，顯示短期內的走勢已經偏向極端。
投資總監認為，投資者現時需要清楚明白，股市有機會進入調整，而這個調整可能是資金追逐不同的板塊，由近期好表現的板塊轉向防守性較高的板塊，主要可能因為各國的保護政策浮現，令市場有機會出現這種換股情況。
然而，調整卻不等於股票市場牛市已結束，因為股票價格會繼續受到強勁的環球經濟增長，以及穩健的企業盈利增長所支持，所以中長期我行仍然維持看好環球股市的看法。
瑞銀財富管理執行董事 李靄欣（作者為金管局持牌人士）