港交所三拳打違規

港交所去年九月刊發嚴管上市公司供股合股諮詢文件，建議禁止攤薄達25%或以上的供股活動。同時，加快長期停牌公司除牌程序，建議設立自動除牌機制，主板股份持續停牌最多兩年便要除牌，創業板股份停牌最多一年亦要除牌；並建議取消現行三階段各六個月的除牌程序，改為引入更快速程序，甚至可在適當情況下「即時」將公司「DQ」。

WVR諮詢趕春節後出台

有關諮詢期已於去年十一月結束，市場關注何時推出諮詢總結。不過，市場人士指出，現時港交所「頭號大事」是籌備「同股不同權」（WVR）規則諮詢，正加快「趕貨」，希望最快在農曆新年後就出台，並爭取在六月底後就可接受新經濟公司申請上市；故打擊「向下炒」及加快殲滅「殭屍股」的諮詢總結，及「借殼上市」的諮詢文件，估計最快也要在上半年才可出台。

戴林瀚表示，希望在二月底或三月初發表WVR的規則諮詢，並承認上市部今年有多項工作計劃。

近年賣殼及借殼上市活動增加，港交所上周五（廿六日）發表的審閱發行人年報的報告便指出，注意到有愈來愈多新上市公司透過一連串交易或安排，以改變其主要股東、董事會及主要業務。港交所將密切監察該等公司，並會在理據充分的情況下，對極端個案應用反收購規則。

戴林瀚早年曾經指出，正在研究加大反收購行動條例的權力，收緊公司在一段較長時間內，透過一連串收購或出售資產安排，從而達到把公司完全轉型「賣殼」的目的。

研修例規管借殼上市

港交所過去已就借殼等活動推出連串措施，包括一四年就反收購行動（RTO）發指引，及於一六年三月就RTO及現金公司發出多個上市決策及指引信，以杜絕「賣殼」活動，希望公司改「走前門」上市。

不過，在現行《上市規則》中，較難處理的是發行人在一段較長時間內，透過人為安排，如連串較細的收購或出售資產安排，將原本公司業務轉型；故港交所研究是否需要修改《上市規則》、擴大權力規管這種以連串交易以達「借殼」上市的計劃，讓港交所處理時有更大彈性。