美國巨擘蘋果公司（Apple Inc.）打算將海外的2,400億美元資金調回美國，約要交付300億美元稅款。一直以來，蘋果公司寧願發債都唔調回資金，今次特朗普的減稅方案，的確解決了長久以來停泊喺海外的美國企業資金，市場預期今年會有4,000億美元回流美國，這將對美國經濟有推動作用，而美國經濟強勁亦會帶動全球經濟。
不過，問題係這4,000億美元原本泊在何處？這個問題難以掌握，但若想避免匯率及外匯限制風險，香港的聯匯制度自然是一個美元資金泊岸的好地方，就算只有10%資金泊港，已是400億美元之數。所以，美國減稅及蘋果公司等企業調回資金，對香港銀行結餘影響相當大，只係依家炒股熱錢流入抵銷這問題，但熱錢退出時將會毫不留情，到時問題更大。
第二個問題係，通脹來臨較預期快。美國十年期國債孳息已升至2.6厘水平，這是「債券大王」格羅斯所講的警戒線。只要睇睇商品價格近期普遍升幅，就知道通脹警號經已響起，債市應會係今年輸家。除咗通脹，有迹象顯示中日有減少買美債趨勢。而更大問題係，美國減稅必令華府加大發債以維持開支，故預期今年債券供應將大增，結果孳息自然就被扯高，上半年美債孳息大有機會衝穿3厘。
以上兩大負面因素，暫時未被市場所接納，因為港股充斥利好消息，大量熱錢流入，港股的低PE效應等利好消息都帶領股市不斷創出新高，這是一個十年難遇的升浪，要好好把握。不過，如果港股升勢太急就要小心，因回吐壓力不輕，而我的定義係：如農曆新年前再抽升至34,000點，投資者就應該停一停、想一想，因為全球股市並非沒有負面消息，只係股民選擇性地消化各項消息。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子