上周A股震盪上漲，但行業與個股表現分化明顯，低估值的優質藍籌走強。一周累計，上證50上漲2.94%、滬深300上漲2.08%、滬綜指上漲1.1%、深成指上漲1.05%、中小板綜指上漲0.16%、創業板綜指下跌0.84%。
在67個主題行業中，29個漲、36個下跌、2個持平。其中，最強五大行業是酒類、家電、軟飲料、保險、房地產；最弱五大行業是半導體、環保、建材、通訊設備及電訊。
從數據來看，上證50與滬深300的漲幅較大，中小板綜指與創業板綜指最弱，顯示市場主流資金繼續流入大藍籌，這與行業龍頭企業得益於供給側改革帶來的市場份額提升與業績盈利改善，非龍頭企業則面臨更多不確定性；保險、消費、地產等低估值板塊漲幅居前，而半導體、5G通訊設備等熱門板塊回落幅度較大，顯示市場資金追逐具有成長性或業績出現高增長的低估值品種，這與市場主流資金追逐「投資持續性與安全性」的理念有關。
市場消息來看，最新公布的十二月份中國進出口、CPI與PPI等數據，顯示國際貿易回升與通脹溫和上升，也反映了全球經濟與中國經濟復甦的迹象。大宏觀經濟環境改善，不是目前配置A股最核心的因素，而真正的最核心因素中國金融緊縮。
去年人民銀行、中銀監、中證監、中保監、外匯管理局同心協力高壓反腐嚴監管，治理金融亂象，為了實現「去槓桿與減低系統性金融風險」的目標。從市場反應來看，去年第二季度開始A股出現極度分化行情，上證50與滬深300指數加速走高，中小板與創業板卻走低，穩健品種收益超過進取品種。
另外，十二月份社會融資、新增貸款、M2等金融數據大幅低於市場預期。最近的重要文件包括去年十一月「一行三會一局」聯合發布資管新規、一八年一月十三日中銀監發布深入整治銀行業市場亂象的4號文等，這些文件的逐步落實將加劇中國金融緊縮。金融緊縮不單只中國推行，聯儲局加息與縮表、歐洲與日本央行也將加息，這是一場全球性金融緊縮行動，對金融市場的影響巨大。
綜合來說，金融緊縮政策繼續推行，市場結構化行情持續，市場主流資金繼續流入市值大、流通性好、成長性、業績穩健的行業龍頭股，且這種趨勢隨着金融緊縮的加劇而增強，重點關注金融、科技、醫藥、消費等成長性行業具有優勢的企業。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）