近日市場傳出中國或會暫停購買美國債券，消息打擊美元、美股及美匯表現。適逢本月底美國政府將落實「不平等貿易」制裁措施，此刻流出這些傳言，很可能是中國要先發制人提醒美國，中國手上還有一塊「美債牌」可打！投資者須警惕，一旦中美開打貿易戰，非單只美國，就連全球金融市場都會來一次大震盪！
特朗普出任美國總統後，先後退出《跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定》及《巴黎氣候協定》，並推行美國優先、貿易保護主義等政策。近日更傳來美國有意退出《北美自由貿易協定》，令全球貿易前景蒙上陰影。
可是，貿易戰重頭戲可能還在後頭！有消息指特朗普政府將開始約見多名內閣部長和高級顧問，希望本月底前敲定對他國「不公平貿易」的懲罰性措施，當中包括中國鋼鐵、光伏及鋁等產品。無獨有偶，近日傳來中國部分高層官員指美債吸引力減弱，建議政府減緩或暫停購買美債。對此，中國外匯管理局以「可能」是引用了錯誤訊息來源，也「可能」是條假消息來回應，既說「可能」而未有完全否認，顯然是留有一手。
近幾年中國的外匯儲備不斷增加非美元資產，前年更一度連續減持美債，至去年二月才恢復增持美債，故減買美債的消息，亦非空穴來風。事實上，一旦美國出手，中美貿易額勢將減少，中國對美債需求減少，亦是合理。當然，以美債的流通性及信用評級，暫時實在難找替代品，故美債仍然是中國外儲的主要部分。
本來，美國若財政穩健，應不怕中國打「美債牌」，但特朗普力推稅務改革，財政收入勢必減少，加上已啟動縮表，在赤字惡化下，融資壓力必會增加。大概中國也是看準這點，「出口術」提醒美國行動前要三思。雖然中國手持大量美債，一旦債市崩盤，中國亦無着數，若真的損人不利己仍要為之，就是要說明，一旦開打貿易戰，即使兩敗俱傷，中國亦不會退縮。
美股經歷逾年上升，現時道指、納指及標指的平均市盈率均拋離十年平均值，漸有高處不勝寒之感。到底稅務改革及基建投資的憧憬可以維持多久，存在疑問。可金融市場由盛轉衰，往往都會有一些觸發點。投資者宜密切留意中美貿易變化，一旦美國不顧後果的針對中國貿易作制裁，中國勢必出招回應，屆時地緣政治風險將會顯著上升，並為近年全球金融市場的利好行情畫上句號。