踏入一八年，環球股市繼續展現升浪，美股連番破頂，股神巴菲特接受訪問時表示，美國稅改的效應目前仍在發酵，並未全面反映在股市估值上，似暗示美股後市仍有上升空間。
內地股市以慢牛形式穩步向上，港股表現更加突出，創最長連升紀錄，指數更突破31,000點心理關口，再創逾十年新高，距離○七年歷史高位只有一步之遙。
藍籌股輪流炒上，除重磅股成為升市主力外，內銀、內房及石油等板塊亦有輪流炒作迹象，加上資金流向配合，北水積極入市，成交繼續保持高企。今年以來每日均錄得逾1,200億元成交，為港股提供動力。不過，港股是否可從此一帆風順破頂，看來未必這麼輕易，因有一些因素最近出現變化。
首先，從技術層面來看，港股明顯已進入超買區域，多隻股份累積升幅甚多，加上淡倉已被殺得七七八八，目前熊證街貨量難以造成挾升效果。另一方面，環球市場近日其中一個主要趨勢是美國長期債息持續上升，市場預料今年聯儲局會加息兩至三次，加上通脹預期有升溫迹象，美國十年期債息已升穿2.5厘水平。
日前更有報道指，中央官員認為美國國債與其他資產比較，吸引力逐漸降低，而中美之間的貿易關係緊張，也可能構成減緩或停止增持美債的理由。暫時市場對美債息上升似乎仍不以為然，但是若十年債息衝破3厘水平，即是一三年底的高位，相信會有更多投資者對此加以防範。
屆時股市會有甚麼反應，亦須小心留意，特別是一些息口敏感類股份包括地產股、房地產信託基金及公用類股份，估值會受到影響。目前策略可維持審慎樂觀，但切忌貪勝不知輸，核心持倉可考慮酌量減持，持盈保泰等待更佳時機再增持。
中國金洋資產管理董事總經理 郭家耀（作者為註冊持牌人士，本人及客戶沒持有上述股份）