中美貿易博弈 美債或成籌碼

對華貿易逆差料3年高

中國海關總署今日公布去年貿易數據，外界估計美國對華貿易逆差可能刷新一五年來新高，勢加劇兩國貿易摩擦。與此同時，美國總統特朗普對是否增加鋼材、鋁及太陽能板進口關稅的最後期限即將到來，這方面顯然是針對中國。

中國是美國最大債權國，持有近1.2萬億美元美債，佔整體外國美債持倉五分之一。彭博社日前引述知情人士指，部分中國官員認為美債吸引力減弱，加上中美貿易關係緊張，或成為中國調整吸納美債的原因。

不過，外匯局發言人表示，當局是從媒體報道才得知消息。發言人又說，與其他投資一樣，外儲對美國國債的投資是市場行為，根據市場狀況及投資需要進行專業化管理。

德意志銀行策略員拉斯金表示，基於美國可能採取貿易保護主義措施，中國先發制人表明手握這張王牌合情合理，一切要視乎特朗普的貿易措施影響有多大，決定中國如何顯示出損害美國的能力。

惟拉斯金指，由於中國坐擁大量美債，即使少量沽出亦影響現有持倉及整體組合，因此中國先沽出再警告拋售美債應較合理。

Amherst Pierpont證券首席經濟師史坦利認為，即使中國維持購入美債，貿易糾紛足以削弱美債的需求，因這意味中國的美元流入將減少，繼而削弱投資美債的金額。

市場關注中國可能減少或停買美債對美國政府填補財政赤字的潛在影響，尤其是最近減稅將加劇財政負擔。不過，Jefferies經濟師表示，雖然中國規避美債令美國融資變得複雜，但中國已不再是美債主要買家。

華勢續吸納遏人幣升勢

美國財政部數據顯示，截至一四年十一月為止十二個月，中國淨買入1,870億美元美債，截至一六年十一月止的十二個月，淨沽出1,834億美元美債。雖然中國去年六至十月恢復增持美債，但旨在減慢人民幣兌美元的升值速度，Jefferies預期中國將繼續吸納美債，以遏止人民幣升勢。

美國十年期債息由周三的2.58厘的十個月高位略為回順，跌1點子至2.55厘。摩根士丹利環球利率策略主管Matthew Hornbach表示，債市未進入熊市，美債仍提供投資價值，債息不會持續處於2.5厘之上，同時基於價格考慮，中國不會停購或拋售美債。