一七年底，中證監宣布了H股試點全流通的消息。通過開展H股上市公司「全流通」試點，進一步優化境內企業境外上市融資環境，深化境外上市制度改革。H股全流通試點將會按照積極穩妥、循序漸進的原則，「成熟一家，推出一家」，但試點企業不超過三間。
H股全流通的試點企業不超過三間，這對於香港市場的影響無疑是非常有限的，但在該消息出台後，新年伊始的香港股市毫不猶豫地走出了上升走勢，輿論方面也將H股全流通稱為利好，特別是A股市場○五年的股權分置改革，引發了一波大牛市行情，以致不少業內人士將H股全流通與A股的股權分置相提並論。
H股全流通是大勢所趨，而解決H股全流通問題，這一方面有利於解決H股上市公司「同股不同權」的問題，讓H股上市公司的原始股東也擁有股份流通的權利。另一方面，也有利於增加香港市場對內地企業的吸引力。
不過，對於投資者來說，這個利好還需要辯證看待。畢竟全流通增加了上市公司的股票供給，是流通股的一次大擴容。這對於持有相關H股公司股票的投資者來說，其實是一個不小的利空消息。
雖然從長期發展來說，H股全流通給企業併購提供了機會，但這也只是一種可能性而已，實際上並不是每一間全流通的企業都會被其他的企業併購，而且對於一間企業而言，如果看好發展前景的話，也未必願意被其他企業併購。因此，提到全流通就聯想到併購，這是典型的「A股思維」，也是一種投機炒作的思維，是不可取的。
不能否認的是，A股股權分置改革引發了一波大牛市行情。那麼，H股的全流通是否也會重複這故事呢？這種可能性其實很小。
A股股權分置之所以能夠引發一波大牛市行情，這是由多方面因素決定的。例如當時A股處於一個低谷，且全球股市處於一輪大牛市周期。當時的A股股權分置，原來的非流通股股東向流通股東提供了一定的對價，且非流通股股東所持股票的流通向後推遲了一年甚至三年，這也為市場的炒作提供了足夠的時間。當下的港股則處一個相對高位，而目前中國經濟的發展速度與當年不能相提並論。
H股全流通下，非流通股向流通股提供對價的可能性並不大，因港股本身就是一個全流通的市場。此外，港股以機構投資者為主，並不像A股充滿了投機炒作的氣氛。所以H股全流通並不會重複A股股權分置的故事，股價的升跌最終還是由公司的基本面決定。
獨立財經評論員 皮海洲