中資券商股炒風料短癮

據11隻中資券商股一七年季度報告顯示，收入支柱手續費及佣金，去年首九個月普遍被經紀分部業務拖累而顯著倒退約7至29%。中金公司（03908）雖然「逆市」勁增逾50%，亦只是因為前年吞併了中投証券之故。

事實上，內媒早前推算，一七年滬深兩市股票及基金總成交額按年倒退逾19%，至126.41萬億元（人民幣‧下同），拖累整體佣金收入按年倒退近33%，至僅857.78億元；期內新增投資者亦按年減少逾17%，至近1,565萬人。

A股入摩刺激未必大

分析指，中資券商今年趨勢包括資產管理業務增長放緩、行業愈益規範化、集中度上升，以及量化投資和智能顧問等應用。上投摩根（香港）資深基金經理司徒芳華指，A股首季交投量有望隨流動性和大市表現改善，「入摩」後亦應有提升，但往後能否出現結構性增長則有待觀察。

她指出，「去年（內地）股市兩極分化下，散戶基本上仲係輸錢，佢哋可能會轉買基金，連同北向交易，只能話大市會慢慢趨向機構主導，券商望天打卦嘅交投量未必大增」。她又認為券商佣金率再大跌機會不大。

瑞信大中華證券研究主管謝琳指，中資券商股短線或許有炒作空間，惟不予推薦，指收入及盈利增長持續性不及銀行及保險股，「入摩」對內地股市的刺激輕微，又謂中資券商經驗不及外資恐受其威脅，市場勢汰弱留強，就像香港華資券商凋零，或許龍頭可望受惠H股全流通。

不過，財經評論員黃志陽看好券商股「追落後」，發現有規模不多的資金「收貨」部署令內地股市成交增多，繼而觀望中央何時把一五年救市基金的錢歸還「捱義氣」的券商。

富戶遭保險商搶走

瑞銀行政總裁埃爾莫蒂昨日透露，可望於幾個月內完成就增持在華聯營公司股份至51%，取得控股地位之磋商，並準備五年內擴大內地人手一倍。

另外，有內地業界人士警告，券商佣金價格戰不會偃旗息鼓，惟再減的效用不大，更殘酷的競爭會於融資融券利率爆發，有券商高層抱怨收入貢獻頗大的高淨值富戶因此被保險系和互聯網券商搶走。