金風科技（02208）目前處於黎明前的黑暗，前期受到三季度新增裝機量低於預期的消息，去年十月至十一月兩度經歷下調，目前不但收復失地，更有望衝上一五年高位。
以估值看，目前金風對應一七年預期市盈率為13倍，一五年歷史高位接近20倍，○八年歷史高位接近30倍，估值仍有提升空間。以盈利增速看，一七及一八年預期分別增長11%及18%。
以基本面看，過去一年多整個風電行業受到環保政策收緊影響，中南部和東部地區風電裝機普遍延期，但對長期投資者而言不算利淡。因為風機的需求依然存在，只是利好被押後釋放，因此可以作為一個長期買入的看點。
同樣，可喜可賀的一點是限電改善，我們在一七年以來持續看到改善，這也是和一六年我們的預期相符。隨着一八年西北地區將逐步解除紅色預警限制，該區域的裝機將有進一步提升空間（早前紅色預警區域嚴控新增裝機）。
因此，就算一七年全年全國新增裝機從20GW下調至19GW，在一八年風電行業持續改善的大前提下，我們仍看好金風，因為公司目前的風機市場佔有率已提升至34%至35%，同時我們預期全國風電裝機有望提升至21GW。
此外，長遠而言，國家政策更傾向扶持分散式風電發展計劃，目前已在河南發布2GW的分散式風電開發計劃，未來將向中東部地區擴展，這新政策帶動的新增量也將貢獻企業長期盈利。
國泰君安國際（投資諮詢部）聯席董事 王昕媛（作者為註冊持牌人士，本人及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益，持牌號碼：AQA458）